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Bechtle prächtige Zahlen für das Geschäftsjahr 2010
02.03.2011
TradeCentre.de
Lichtenstein (aktiencheck.de AG) - Die Experten von "TradeCentre.de" halten die Aktie von Bechtle (ISIN DE0005158703 / WKN 515870) weiterhin für kaufenswert.
Das IT-Systemhaus habe prächtige Zahlen für das Geschäftsjahr 2010 erzielt. Der Umsatz sei um ein Viertel auf rund 1,7 Mrd. Euro geklettert. Das sei eine neue Bestmarke nach 2008. Beim Ergebnis vor Steuern sei der Gewinn um satte 41 Prozent auf 61,7 Mio. Euro expandiert. Ebenfalls eine neue Bestmarke! Die Vorsteuermarge habe sich um 400 Basispunkte auf 3,6 Prozent verbessert. Bei dieser Kennzahl habe Bechtle im Jahr 2008 besser abgeschnitten und einen Wert von über vier Prozent erzielt.
"Das hohe Umsatzwachstum basierte 2010 auch auf vielen Großprojekten, die traditionell margenschwächer als die Serviceumsätze sind und einem hohen Preisdruck ausgesetzt sind", erkläre den Experten Firmenchef Thomas Olemotz im Hintergrundgespräch. Nichtsdestotrotz sei 2010 ein super Jahr für die Schwaben gewesen. Organisch sei der Konzern um 23 Prozent gewachsen und habe die Marktanteile deutlich erhöht. Das Schlussquartal sei bombenstark und in dieser Form auch für den Vorstand überraschend positiv gewesen. "Obwohl Q4/2009 schon ein sehr gutes Quartal war, konnten wir nochmals um 32 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal wachsen." Das Beste: "Das Wachstum wurde durch beide Geschäftssegmente getragen und die Nachfrage war über alle Produktgruppen gut", so der CEO.
Die Kapitalflussrechnung habe nach neun Monaten im Zuge des starken Wachstums noch nicht wirklich hübsch ausgesehen. "Wir haben in Q4 stark aufgeholt und konnten die Cashflows gegenüber dem Vorjahr steigern." Der operative Cashflow werde jenseits der Marke von 50 Mio. Euro liegen. Der Free Cashflow werde den Vorjahreswert von 34 Mio. Euro übertreffen. In der Kasse würden zwischen 120 und 130 Mio. Euro Cash schlummern. Abzüglich einer Steuerquote von circa 25 Prozent werde Bechtle im Jahr 2010 mehr als 46 Mio. Euro netto verdienen. Pro Aktie entspreche dies einem Gewinn von 2,20 Euro. Nach drei Jahren stabiler Dividende von 60 Cent stelle Olemotz für das vergangene Jahr eine Erhöhung der Dividendenzahlung in Aussicht. Nach den Erwartungen der Experten dürften nunmehr 70 Cent je Aktie ausgeschüttet werden.
Nach eigenen Angaben seien die Schwaben sehr gut ins neue Jahr gestartet. "Traditionell ist Q1 ein eher schwächeres Quartal. In diesen Jahren haben sich jedoch die Auftragseingänge bislang sehr positiv entwickelt." Anzeichen von Schwäche seien nicht in Sicht. Olemotz peile für 2011 ein Wachstum im zweistelligen Prozentbereich an. Die EBT-Marge solle sich mindestens halten oder verbessern. "Wir müssen das Dienstleistungsgeschäft weiter steigern. Das ist ein wichtiger Hebel für eine Margensteigerung." Parallel zum organischen Wachstum schaue sich der Vorstand nach Zukäufen um. "Grundsätzlich sind wir immer für Zukäufe offen. Es hängt dann davon ab, ob es strategisch passt und das Unternehmen zu attraktiven Konditionen zu haben ist".
Aus eigener Kraft wolle Bechtle 2011 nach Ungarn expandieren und mittelfristig nach Asien und Südamerika. Traditionell benötige das Unternehmen rund zehn Mio. Euro Capex jährlich. Das dürfte in diesem Jahr höher ausfallen, da Olemotz in Logistik und Systeme vor Ort investieren müsse. Die Experten würden für 2011 einen Umsatz von knapp zwei Mrd. Euro, ein EBT von bis zu 70 Mio. Euro sowie einen Überschuss von circa 52,5 Mio. Euro erwarten. Das entspreche einem Gewinn je Aktie von bis zu 2,50 Euro.
Bis zum Jahr 2020 wolle Bechtle den Umsatz auf fünf Mrd. Euro mehr als verdoppeln und dann mit einer Vorsteuermarge von fünf Prozent wirtschaften. "Um dieses Ziel zu erreichen, müssen wir in jedem Jahr um zwölf Prozent wachsen. Das trauen wir uns zu", sage Olemotz. Gelinge dem Unternehmen noch die eine oder andere größere Übernahme, dann könnte das Ziel auch schneller erreicht werden.
Bechtle, der Dauerfavorit der Experten von "TradeCentre.de", ist nach der jüngsten Kurskorrektur weiter kaufenswert. Das Wachstum in diesem Jahr dürfte die Börse überzeugen und das KGV für 2011 von zehn ist sehr günstig. (Analyse vom 02.03.2011) (02.03.2011/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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