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SINGULUS gibt vorläufige Zahlen fürs Geschäftsjahr 2010 bekannt
04.02.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von Warburg Research, stuft die SINGULUS-Aktie (ISIN DE0007238909 / WKN 723890) weiterhin mit "halten" ein.
SINGULUS habe gestern vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2010 bekannt gegeben. Mit EUR 118,5 Mio. habe der vorläufige Umsatz am unteren Ende der Guidance (EUR 118 bis 125 Mio.) und marginal unter der Erwartung (WRe: EUR 120 Mio.) gelegen. Ergebniszahlen seien nicht veröffentlicht worden. Wie auch im Vorjahr sei 2010 stark durch Kosten für die Restrukturierung und Abschreibungen von immateriellen Werten etc. in Höhe von EUR 68 Mio. belastet gewesen, sodass das EBIT deutlich im negativen Bereich liegen werde. In Q4 sollte das EBIT nahe am Break Even gelegen haben, einschließlich einiger kleinerer zusätzlichen Belastungen (z.B. Rückstellung für das Ausscheiden des ehemaligen Vorstandsmitglieds Dr. Pawlakowitsch).
Die Auftragseingänge hätten sich deutlich um 57% auf EUR 127 Mio. (Book-to-Bill: 1,08) gegenüber der schleppenden Nachfrage im Vorjahr erhöht. In Q4 seien die Aufträge teilweise durch eine leichte Erholung der Nachfrage nach Solarsystemen zum Ende des Jahres getrieben worden (Stangl habe Aufträge für vier Vitrium und sechs Silex-Systeme erhalten).
SINGULUS habe die Erwartung einer Verbesserung der operativen Entwicklung im Geschäftsjahr 2011 wiederholt. Dies sei jedoch nicht überraschend, da beide Geschäftsbereiche ein deutliches Umsatzwachstum liefern sollten. Während der Telefonkonferenz habe das Management die Erwartung eines Erhalts von Aufträgen für mehr als 40 BluRay-Maschinen im laufenden Geschäftsjahr (Anstieg von gut 30 Maschinen in 2010) bestätigt. Verbunden mit einer etwas höheren Nachfrage nach BluRay-Masteringsystemen sollte dies einen Anstieg des Optical-Disc-Umsatzes um ca. EUR 30 Mio. nach sich ziehen.
Das Solarsegment sollte von dem im Januar erhaltenen Großauftrag (EUR 30 Mio., EUR 13 bis 15 Mio. sollten als Umsatz in 2011 gebucht werden) für Selenisierungsöfen sowie von der Transformationen weiterer Projekte (gewichtete Pipeline von EUR 120 Mio. sei bestätigt worden) in Aufträge profitieren. Es sei auch weiter davon auszugehen, dass SINGULUS ab Q2 einen Großauftrag für ein komplettes Front-End-System in Höhe von EUR 15 bis 20 Mio. erhalte. Ein somit starkes Wachstum der Top Line sollte eine Rückkehr zu positiven Ergebniszahlen im laufenden Jahr induzieren. Beides sei in den aktuellen Warburg Research-Schätzungen reflektiert.
Die Ergebnisschätzungen für 2010 würden leicht reduziert, um die niedrigere Umsatzbasis und kleinere, für Q4 erwartete Belastungen zu reflektieren.
Der Auftragseingang sollte in der ersten Hälfte des Jahres 2011 durch den bereits gewonnnen Großauftrag im Solarsegment ansteigen. Zudem müssten die meisten Aufträge für BluRay-Systeme in Q1/Q2 gewonnen werden, um bis Jahresende ausgeliefert werden zu können. Weitere Diskussionen über eine Kürzung der Einspeisetarife/Einführung eines Cap für Solarinstallationen in Italien könnten das Sentiment belasten.
Die Schätzungen für 2011ff, das Kursziel von EUR 4,50 und das Rating "halten" für die SINGULUS-Aktie bleiben derzeit unverändert, so die Analysten von Warburg Research. (Analyse vom 04.02.2011) (04.02.2011/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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