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QIAGEN verhaltene Guidance für 2011
02.02.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Ulrich Huwald, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von QIAGEN (ISIN NL0000240000 / WKN 901626) weiterhin mit "halten" ein.
QIAGEN habe knapp im Rahmen der Prognosen liegende Q4-Ergebnisse vorgelegt, die wie erwartet schwach gewesen seien, sowie eine Guidance für 2011 gegeben. Diese Guidance sei teilweise enttäuschend gewesen, da sie nur ein Umsatzwachstum von 5 bis 7% (durchschnittlich 6%, WRe: 7,8%, Konsens: 8,8%) und ein überproportional höheres Wachstum der bereinigten EPS von 7 bis 13% (durchschnittlich 10%, WRe: 13%, Konsens: 14%) in Aussicht stelle. Die Guidance basiere auf konstanten Wechselkursen und schließe mögliche Akquisitionen aus.
Hauptgrund für die verhaltene Umsatzguidance sei die enttäuschende Umsatzentwicklung der HPV-Nachweisverfahren (Humane Papillomaviren/Gebärmutterhalskrebs), die ca. 25% von QIAGENs Umsatz ausmachen würden. Während das derzeitige Problem, ein deutlicher Rückgang der Arztbesuche von Patienten in den USA durch die unverändert hohe Arbeitslosigkeit, im Verlauf des Jahres gelöst werden dürfte, sei ein zunehmender Wettbewerb zu erwarten. Nach der Zulassung von Hologics HPV-Test Cervista in 2009 dürften nun auch Roche (ISIN CH0012032113 / WKN 851311) und Gen-Probe (ISIN US36866T1034 / WKN 692674) die Zulassung der FDA für ihre HPV-Tests in der zweiten Jahreshälfte erhalten. QIAGEN adressiere dieses Thema jedoch dadurch, dass mehr Vertriebsmitarbeiter an diesem Projekt arbeiten würden, um so die Penetrationsrate zu steigern (40% in 2010).
Das Management erwarte 2011 den Abschluss von mehr Akquisitionen als im Vorjahr. Die Markteinführung von neuen Test Kits sollte zudem das Umsatzwachstum mittelfristig ebenfalls steigern, wenn auch die Kosten für das Genehmigungsverfahren in den kommenden Quartalen einen negativen Einfluss auf das Ergebnis hätten.
Das Management strebe 2011 eine Erhöhung der (bereinigten) operativen Marge in Richtung 30% an (WRe: 29,3%, 2010: 28,3%), da die bereits umgesetzten Effizienzprogramme in den kommenden Quartalen einen positiven Einfluss auf die Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten haben sollten.
Die Analysten von Warburg Research bestätigen ihr "halten"-Rating für die Aktie von QIAGEN, da das DCF-basierte, unveränderte Kursziel von EUR 12,70 und die fast im Rahmen der Peer Group liegende Bewertung von QIAGEN wenig Kurspotenzial für den Aktienkurs lässt. Ein Bewertungsaufschlag scheine derzeit nicht angemessen, da das Unternehmen zunächst den Status als Wachstumsunternehmen wiedergewinnen müsse. (Analyse vom 02.02.2011) (02.02.2011/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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