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Veränderung |
Datum/Zeit |
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0,015 € |
-0,0010 € |
-6,58 % |
20.04/16:50 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0007472060 |
747206 |
- € |
- € |
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Wirecard Schätzungen erhöht
18.11.2010
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Warburg Research, Jochen Reichert, stuft die Aktie von Wirecard (ISIN DE0007472060 / WKN 747206) nach wie vor mit dem Rating "halten" ein.
Wirecard habe den Q3-Zwischenbericht veröffentlicht. Abweichungen zu den vorläufig berichteten Ergebnissen habe es nicht gegeben.
Der Transaktionswert habe sich in Q3/10 um 18% yoy auf EUR 3,3 Mrd. erhöht und entspreche damit einer Transaktionsmarge (= Umsatz im Verhältnis zum Transaktionswert) von 2,15% (Q1/10: 2,12%, Q2/10: 2,15%). Haupttreiber seien ein höherer durchschnittlicher Transaktionswert je Bestandskunde, starke Kundengewinnung und steigende Nachfrage nach WDIs Issuing- und Acquiring-Produkten gewesen.
Die EBIT-Aufteilung zwischen den Segmenten PP&R (Technologie und Software) und A&I (Bank) habe sich sequenziell verbessert. In Q1/10 habe PP&R einen Beitrag von 53%, in Q2/10 63% und in Q3/10 69% zum Konzern-EBIT geleistet. Von Quartal zu Quartal habe die Ergebnisqualität verbessert werden können. Nach Erachten der Analysten habe das Ergebnis von PP&R eine höhere Qualität als das Ergebnis von A&I, was auf die inhärenten Risiken des Acquiring-Geschäfts zurückzuführen sei.
Die Nettoliquidität habe Ende Q3/10 bei EUR 77 Mio. gegenüber EUR 55 Mio. Ende Q2/10 gelegen. Der Grund hierfür sei ein Rückgang von EUR 26 Mio. bei den Verbindlichkeiten aus LuL (zinstragende Sicherheiten von etwa EUR 34 Mio. würden ausgeschlossen).
99% des Gesamtvermögens würden durch immaterielle Vermögenswerte (35% des Gesamtvermögens) und Bruttoliquidität (63%) abgedeckt. Die hohe Bruttoliquiditätsposition unterstreiche den banknahen Charakter des Geschäftsmodells. Darüber hinaus habe das Verhältnis der immateriellen Vermögenswerte zum Eigenkapital bei 65% gelegen und die Eigenkapitalquote sei von 51% per Ende Q2 auf 53% per Ende Q3/10 ausgeweitet worden.
Das WR-Analysemodell werde aufgrund einer besser als erwarteten Ergebnisqualität sowie eines niedriger als erwarteten Preisdrucks in der Zahlungsindustrie für Software- und Technologiedienstleistungen erhöht.
Das Kursziel auf Basis eines DCF-Modells werde bedingt durch höhere Annahmen für Umsatz- und EBIT-Wachstum (weniger Preisdruck als zuvor unterstellt) gegenüber dem alten Modell von EUR 9,20 auf EUR 10,60 erhöht.
Da kein Kurspotenzial zum DCF-basierten Kursziel von EUR 10,60 vorhanden ist (gestützt durch EV/EBITDA 2011e von 10,9 und FCFY 2012e von 9,8%) wird das "halten"-Rating für die Wirecard-Aktie beibehalten, so die Analysten von Warburg Research. (Analyse vom 18.11.2010) (18.11.2010/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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