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SINGULUS Gewinn von Solargroßaufträgen ist noch zu erwarten
05.11.2010
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, stuft die SINGULUS-Aktie (ISIN DE0007238909 / WKN 723890) weiterhin mit "kaufen" ein.
SINGULUS habe endgültige Q3-Zahlen vorgelegt, nachdem bereits Ende Oktober vorläufige Zahlen berichtet worden seien. Diese Zahlen hätten den vorläufigen Werten entsprochen. Die berichteten Zahlen seien durch Kosten (im Wesentlichen nicht liquiditätswirksame) i.H.v. EUR 67,8 Mio. beeinflusst worden. Das operative EBIT von EUR -5 Mio. sei auf eine niedrigere Bruttomarge (24% exkl. Kosten) und leicht höhere OPEX durch operative Aufwendungen von EUR -1,6 Mio. zurückzuführen.
Ein höherer Umsatz in Q4 sollte die Basis für eine Verbesserung der Bruttomarge und die Rückkehr zu leicht positiven EBIT-Zahlen in Q4/2010 sein. Die Schätzungen für 2010 würden aufgrund der höhere sonstigen Aufwendungen und der Aktivierung von latenten Steuern auf Nettobasis marginal angepasst.
Die Wachstumsperspektiven für 2011 seien weiter intakt: Mit einem erwarteten Wachstum der BluRay Bildplattenproduktion um mehr als 70% in 2010 seien die globalen BluRay-Produktionskapazitäten voll ausgelastet. Die Produktion von Singulus’ Replikationskunden sollte sogar noch schneller wachsen, da Sony (ISIN JP3435000009 / WKN 853687) bei den Replikationsdiensten kontinuierlich Marktanteile verliere. Dies und der weiterhin deutlich wachsende Absatz an BluRay-Geräten sei die Basis für ein erwartetes Wachstum der Aufträge für BluRay-Anlagen von SINGULUS von 32 in 2010 auf 45 in 2011.
Das Sentiment sei in letzter Zeit durch Bedenken hinsichtlich SINGULUS-Solargeschäft belastet worden. Das Unternehmen habe in wichtigen Regionen wie China oder Taiwan nicht über die erforderliche Vertriebsstärke verfügt, sodass die Nachfragedynamik in diesen Regionen eindeutig gefehlt habe. Es sei jedoch zu erwarten, dass SINGULUS bereits kurzfristig eine massive Verbesserung beim Solarauftragseingang erziele.
Alles in allem habe das Management eine Auftragspipeline von EUR 150 Mio. für derzeit diskutierte Projekte bestätigt. Zudem habe das Management den Erhalt von Absichtserklärungen für mindestens ein Drittel dieses Betrags erwähnt. SINGULUS sollte insbesondere zwei der Großaufträge innerhalb der kommenden zwei bis drei Monate gewinnen können. Erstens sollte SINGULUS einen weiteren Selenisierungsofen (Volumen EUR 15 bis 18 Mio.) an das JV zwischen Avancis und Hyundai (ISIN USY384721251 / WKN 885166) verkaufen. Zweitens sollte in Kürze auch mindestens ein Auftrag für ein komplettes Front-End-System (Volumen EUR 16 bis 20 Mio.) gewonnen werden.
In Summe, sollte das aktuell negative Sentiment durch die erwarteten Auftragseingänge, die gleichzeitig die Visibilität für ein signifikantes Umsatzwachstum in 2011 erhöhen würden, deutlich positiver werden.
Die Kaufempfehlung der Analysten von Warburg Research für die SINGULUS-Aktie und das Kursziel von EUR 4,50 werden beibehalten. (Analyse vom 05.11.2010) (05.11.2010/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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