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MorphoSys Q3 überrascht nicht, Sloning-Kauf dagegen schon
02.11.2010
MIDAS Research
Mannheim (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von MIDAS Research, Thomas Schießle, rät nach wie vor zum Kauf der MorphoSys-Aktie (ISIN DE0006632003 / WKN 663200).
Auch wenn das die kurzfristige Kursreaktion anlässlich der Veröffentlichung des Zwischenberichts der MorphoSys über die ersten neun Monate 2010 am 29.10.2010 habe vermuten lassen; die Münchner seien aus Sicht der Analysten ganz und gar nicht von der Erfolgsspur abgekommen!
Der Kurs habe am Veröffentlichungstag um bis zu rund 6,5% nachgegeben und mit einem Abschlag von rund 1,9% bei EUR 17,22 geschlossen. Einige Kommentare hätten dabei von " …überraschenden Verlusten im operativen Geschäft…" gesprochen. Die Analysten von MIDAS Research schrieben dagegen bereits am 29.07.2010 an dieser Stelle: …"Im 2. Halbjahr könnte also ein Verlustquartal entstehen, wenn insbesondere Meilensteinzahlungen zeitlich nicht "gleichverteilt" anfallen…". Der leichte operative Verlust im dritten Jahresabschnitt, der unter Einrechnung des bekannt positiven neutralen Ergebnisses ein positives Quartals-EPS von EUR 0,02/Aktie bedeute, könne also nicht richtig überraschen. Ihre EPS-Schätzung könnten die Analysten somit unverändert lassen, falls sich die Ertragslage im Schlussquartal 2010 nicht wesentlich ändern sollte. Bekanntermaßen stünden zum Jahreswechsel viele Zahlungstermine bestehender Verträge an; je nach Zahlungsgebaren kämen einige Überweisungen auch später. Aber abgesehen von solchen "Randerscheinungen", die ohnehin nur den Cashflow beträfen, scheine den Analysten der aktuelle Geschäftsverlauf im Wesentlichen trendstabil.
Ebenso unverändert bleibe die strategische Ausrichtung in Martinsried: Unter profitablem Wachstum wolle man auch künftig - auf eigene Rechnung sowie für Partner gegen Bezahlung und Umsatzbeteiligung an den später zuzulassenden Medikamenten - eine wachsende Zahl an Antikörpern zu Therapeutika entwickeln. Von einem Trendbruch, wie zum Teil im Markt zu hören gewesen sei, könne also keine Rede sein!
Nicht weniger als 275 Mitarbeiter würden an inzwischen über 75 aktiven Programmen arbeiten. Für die inzwischen 66 Auftragsprogramme seien in den ersten neun Monaten rund EUR 42,6 Mio. von den Entwicklungspartnern überwiesen worden. Das seien 21% mehr als noch vor zwölf Monaten und die Orderliste in den Laborbüchern werde nicht kürzer.
Unterdessen hätten drei Programme die Zulassung für klinische Tests erreicht und weitere Programme - der CEO Dr. Szmon Moroney habe von bis zu drei gesprochen - sollten diese besonders wichtige Entwicklungs-Hürde in den kommenden Monaten nehmen. Aus Sicht der Analysten der wiederholte Beweis für die Qualität der HuCAL-Technologie und die Fortune der Projektteams.
Damit man auch in der Zukunft an diesen Erfolg anknüpfen könne, also den Vorsprung in der Antikörperentwicklung sichere und ausbaue, habe sich das Management entschlossen, die Sloning BioTechnology GmbH für rund EUR 19 Mio. zu erwerben. Ab 2012 würden die Analysten hieraus eine spürbare Effizienzsteigerung bzw. Zugang zu neuen Anwendungsfeldern erwarten. Sie sähen dies als gute Voraussetzung, dass die Erfolgsgeschichte aus München auch in Zukunft weitergehe - ja vielleicht in neue Dimensionen vorstoße.
Fragestellungen, die auf dem erstmals durchgeführten "R & D-Day" in London (25.11.10) und anschließend in New York (29.11.10) angesprochen werden dürften. Auf die Antworten dürfe man gespannt sein!
Nach der rund 10%igen Outperformance der MorphoSys-Aktie zum TecDax (ISIN DE0007203275 / WKN 720327) (Sechsmonatssicht) und dem erst in den jüngsten Tagen auf etwa 5% zusammengeschrumpften Performancevorsprung in der Dreimonatssicht, sollte aus dem Blickwinkel des Analysten der positive Abstand in den kommenden Monaten wieder ausgebaut werden.
Die Analysten von MIDAS Research nutzen die Gelegenheit des Kursrücksetzers und empfehlen die analytisch preiswerte MorphoSys-Aktie erneut zum Kauf. Das Kursziel sehe man bei EUR 33. (Analyse vom 02.11.2010)
(02.11.2010/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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