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Software AG ausgezeichnete vorläufige Q3-Zahlen untermauern erfolgreiche IDS-Integration
26.10.2010
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Warburg Research, Andreas Wolf, stuft die Aktie der Software AG (ISIN DE0003304002 / WKN 330400) nach wie vor mit "kaufen" ein.
Software AG habe vorläufige Q3-Zahlen vorgelegt. Die Ergebnisguidance sei von 10 bis 12% auf +18 bis 20% yoy erhöht worden, was im Wesentlichen auf die verbesserte Auslastung der Servicekapazitäten zurückzuführen sei. Die Umsatzguidance (+25 bis 30% yoy) sei bestätigt worden.
Das Umsatzwachstum von 29% yoy auf EUR 275,3 Mio. lasse sich zurückführen auf:
- ein starkes Consultinggeschäft, das mit signifikant gesteigerten Auslastungsraten einhergehe (BPE: Vollauslastung; IDS: profitiere von starkem Deutschlandgeschäft, während der Rest des europäischen Wirtschaftsraum dahinter geblieben sei),
- das Segment ETS sei bedingt durch einen starken BRL und USD um 2% yoy auf EUR 101,4 Mio. gewachsen. Mit -7% bei konstanten Währungskursen liege das Produktumsatzwachstum im Segment noch hinter der Gesamtjahresguidance (+2% bis 4%). Das bedeute, dass für Q4 große Volumenaufträge noch erwartet würden,
- bedingt durch eine erhöhte Anzahl von großen Lizenzdeals sei der Umsatz bei web-Methods in Q3 um 14% yoy auf EUR 86,6 Mio. gestiegen. Dies unterstreiche die erfolgreichen Synergien beim Absatz durch die Integration von IDS Scheer (ISIN DE0006257009 / WKN 625700) und ihr Verkaufsteam (Umsatzkosten seien mit EUR 54,5 Mio. unter dem Q1-Niveau geblieben),
- starkes Wachstum im Segment Enterprise Process Innovation (+ 125% auf EUR 87,3 Mio.), dass sich auf die Konsolidierung von IDS Scheer (Beginn Mitte August 2009) sowie die stabile Nachfrage für SAP (ISIN DE0007164600 / WKN 716460) und in der Geschäftsprozessberatung zurückführen lasse, die insbesondere im deutschsprachigen Raum zu beobachten sei.
Der Newsflow sollte mehr als intakt bleiben durch:
- das mögliche Übertreffen der Management-Guidance im Falle von großen Volumenaufträgen im Segment ETS in Q4 (Produkterlöse sollten sich um 2 bis 4% erhöhen; bisher -7% bei konstanter Währung),
- signifikant verbessertes Sentiment hinsichtlich der IDS Scheer-Übernahme. Die höhere Effizienz des Verkaufsteams und höher als erwartete Kostensynergien (mehr als EUR 30 Mio. vs. EUR 25 bis 30 Mio. zuvor) sollten dieses noch beflügeln,
- Sourcing aus Indien und Osteuropa, durch die sich die Profitabilität weiter verbessern sollte.
Die Kaufempfehlung der Analysten von Warburg Research für die Aktie der Software AG wird bestätigt, das Kursziel von EUR 105 auf EUR 109 angehoben. (Analyse vom 26.10.2010) (26.10.2010/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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