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QIAGEN organisches Wachstum verlangsamt sich
11.08.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Carla Bänziger, Analystin von Vontobel Research, stuft die QIAGEN-Aktie (ISIN NL0000240000 / WKN 901626) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
QIAGEN habe ein organisches Wachstum von 5,3%, -1,4% aus der Veräußerung von Olerup, 6,7% Wachstum aus Akquisitionen und einen Währungseffekt von -1,2% auf den Umsatz im 2Q/2010 gemeldet. Die Geschäftsleitung habe darauf hingewiesen, dass der Umsatz im 2Q/2010 verglichen mit dem Umsatz im 2Q/2009 durch einen Rückgang um -6% aufgrund von H1N1 beeinträchtigt worden sei. Die Analysten hätten ihre Schätzungen für Umsatz und Rentabilität angesichts der hinter den Erwartungen zurückbleibenden Umsätze durch HPV-Tests 2010 gesenkt. Darüber hinaus habe man deshalb die EPS-Schätzungen für 2010 bis 2013 um +23% (aufgrund einer Steuergutschrift), -3%, -7% beziehungsweise -9% angepasst.
Das organische Wachstum habe im 2Q 5% nach 9% im 1Q erreicht und damit auf dem niedrigsten Niveau seit Jahren gelegen. Die Analysten würden davon ausgehen, dass sich das organische Wachstum in den Geschäftsjahren 2010 bis 2013 um 7%, 9%, 8% und 10% bewegen werde, davon ausgehend, dass die HPV-Durchdringung in den kommenden drei Jahren in den USA und in Europa langsamer zunehme.
Das Umsatzwachstum von QIAGENS MDx habe im 2Q/2010 leicht unter dem des Marktes gelegen. Obwohl QIAGEN im 2Q mit +12% besser als Roche Holdings (ISIN CH0012032113 / WKN 851311) (3%) und GenProbe (+10%) gelegen habe, seien Abbott Laboratories (ISIN US0028241000 / WKN 850103) (21%) und Cepheid (ISIN US15670R1077 / WKN 939017) (23%) bei MDx klar schneller gewachsen. Das Umsatzwachstum von QIAGENS MDx habe offensichtlich aufgrund des niedrigeren HPV-Wachstums an Schwung verloren. In den vergangenen drei Quartalen habe die Konkurrenz erheblich bessere Wachstumsraten vorweisen können.
Der Hauptgrund für die Verlangsamung sei die Verzögerung von elektiven Arztbesuchen in den USA, dem wichtigsten Markt für QIAGENS HPV-Tests. Zwar gehe das Management davon aus, dass sich der Markt im Jahr 2011 wieder erhole, aber die Analysten würden befürchten, dass Roche im zweiten Halbjahr 2011 aggressiv in den Markt gehen und QIAGEN dadurch unter Druck geraten werde.
QIAGEN werde derzeit zu einem bereinigten P/E 2011E von 20 gehandelt, was deutlich unter seinem historischen Durchschnitt von 25 liege. Der DCF-basierte Fair Value der Analysten liege bei CHF 15 (bisher CHF 19).
Da die Analysten von Vontobel Research kurz- bis mittelfristig keine klaren Impulse für den Aktienkurs erkennen können, behalten sie ihr "hold"-Rating für die QIAGEN-Aktie bei. Dennoch sei QIAGEN ihrer Meinung nach in einer guten Position und könne so von zukünftigen personalisierten Trends im Gesundheitswesen profitieren. Das Kursziel werde von EUR 18 auf EUR 15 gesenkt. (Analyse vom 11.08.2010) (11.08.2010/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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