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QIAGEN Bekräftigung der Guidance
10.08.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Tim Kruse, Analyst von SES Research, stuft die QIAGEN-Aktie (ISIN NL0000240000 / WKN 901626) weiterhin mit "kaufen" ein.
QIAGEN habe heute die Zahlen für Q2 und H1/2010 vorgelegt. Der Umsatz habe sich auf USD 262,7 Mio. belaufen und damit leicht unter den Erwartungen und dem Konsens gelegen. Bei konstanten Wechselkursen hätte der Umsatz bei EUR 265,9 Mio. gelegen. Auf Basis der Wechselkurse der Guidance hätte der Umsatz ca. EUR 270 Mio. entsprochen und somit in der mittleren Bandbreite der angegebenen Bandbreit von EUR 265 bis 280 Mio. gelegen.
Das organische Wachstum für das zweite Quartal dürfte sich auf ca. 4 bis 5% belaufen haben. Dies erscheine auf den ersten Blick im Vergleich zur Run Rate von mehr als 10% in den vorigen Quartalen niedrig. Bereinigt um den Umsatz von H1N1 Produkten (Schweinegrippe), die in 2009 einen deutlich positiven Effekt gehabt hätten, habe das organische Wachstum jedoch bei ca. 10% und somit in der Bandbreite der letzten Quartale gelegen. Der Umsatz in den USA dürfte bei konstanten Wechselkursen um ca. 10% gewachsen sein. Dies entspreche weitestgehend vorheriger Wachstumsraten (ca.: +12% in Q3/2009) und zeige keine größeren Game Changers in QIAGENs wichtigstem Markt an (ca. 50% Umsatz).
Auch Europa habe ein solides Wachstum von ca. 20% verzeichnet. Dies lasse keine deutliche Zurückhaltung bei QIAGENs Produkten erkennen und liege zudem über den Wachstumsraten von Peers (bioMerieux +2,8%, Affymetrix weniger als 0%).
Das EBIT und das bereinigte EBIT hätten aufgrund des niedrigeren Umsatzvolumens und höherer Marketingkosten leicht unter den Erwartungen gelegen. Sowohl das berichtete als auch das bereinigte EPS hätten über den Erwartungen gelegen. Der Wert des berichteten EPS sei auf realisierbare Verlustvorträge aus jüngsten Akquisitionen zurückzuführen, die in Q2 wirksam gewesen seien. Das bereinigte EPS sei auf eine vorteilhaftere Gewinnallokation an niedrigere Steuergebiete zurückzuführen, die auch künftig einen positiven Effekt haben dürfte.
Angesichts einer etwas niedrigeren Erwartung des organischen Wachstums (10% im Vergleich zu 11%) und Währungsanpassungen würden die Umsatzschätzungen leicht reduziert, jedoch aufgrund der genannten Steuereffekte mit keinem oder sogar einem positiven Effekt auf die EPS.
Trotz eines mäßig überzeugenden Quartals würden die Q2-Zahlen keine fundamentale Veränderung in den relevanten Märkten zeigen. Obwohl der Newsflow angesichts eines vergleichbaren Q3 verhalten bleiben dürfte, sollte das aktuelle Kursniveau eine gute Möglichkeit darstellen, in ein Unternehmen mit einer exzellenten Wettbewerbsposition und soliden mittel- bis langfristigen Wachstumsaussichten zu investieren.
Das DCF-Modell führe zu einem unveränderten Kursziel von USD 23 (EUR 17,50 bei aktuellem Wechselkurs (alt: EUR 18,30)).
Die Analysten von SES Research bekräftigen die Kaufempfehlung für die QIAGEN-Aktie. (Analyse vom 10.08.2010) (10.08.2010/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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