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QIAGEN Umsatz und ausgewiesenes EBIT hinter den Erwartungen
10.08.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Carla Bänziger, Analystin von Vontobel Research, stuft die QIAGEN-Aktie (ISIN NL0000240000 / WKN 901626) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.
Der Gruppenumsatz für das 2Q10 habe mit USD 262,7 Mio. unterhalb der Analysten- und der Konsenserwartung gelegen (VontE: USD 272,8 Mio., Konsensus: USD 268,0 Mio.). Das EBIT für das 2Q habe USD 42,9 Mio. betragen (VontE: USD 46,8 Mio., Konsensus: USD 48,4 Mio.). Der Reingewinn habe im 2Q mit USD 38,5 Mio. (VontE: USD 27,8 Mio., Konsensus: USD 32,2 Mio.) aufgrund tieferer Steuern hinter den Erwartungen gelegen. Das Management habe seine Prognose für 2010 mit einem Umsatzwachstum von 11 bis 16% in Lokalwährung wiederholt.
Der Konzernumsatz sei im zweiten Quartal 2010 um 9,4% gestiegen (Vontobel-Schätzung: 13,6%). Dies habe auf einem organischen Wachstum von schätzungsweise 2% (Vontobel-Schätzung: 10%), einem Übernahmeeffekt von 7% (Vontobel-Schätzung: 7%) sowie negativen Wechselkursauswirkungen von 2% (Vontobel-Schätzung: -3%) basiert.
Der Umsatz von Verbrauchsgütern sei um 10% in Lokalwährung gestiegen (Vontobel-Schätzung: 17%). Die Analysten würden davon ausgehen, dass das Geschäft mit HPV-Tests langsamer gewachsen sei, als die Analysten erwartet hätten. Da die Häufigkeit von Arztbesuchen in den USA rückläufig sei, würden die Analysten ihre HPV-Umsatzerwartungen für 2010 senken. Außerdem würden sie annehmen, dass Roches (ISIN CH0012032113 / WKN 851311) erwarteter Auftritt im US-Markt im zweiten Halbjahr 2011 weiteren Druck auf das HPV-Geschäft ausüben werde.
Der Instrumentenumsatz sei in Lokalwährung um 10% gestiegen (Vontobel-Schätzung: 16%). Die Bruttomarge sei im zweiten Quartal auf 65,8% gekommen (Vontobel-Schätzung: 66,3%). Die EBIT-Marge sei im zweiten Quartal mit 16,3% deutlich hinter der Analystenprognose zurückgeblieben (Vontobel-Schätzung: 17,2%). Die bereinigte EBIT-Marge habe sich auf 28,1% belaufen (Vontobel-Schätzung: 28,9%). Aufgrund der unerwartet niedrigen Steuern sei die Reingewinnmarge im zweiten Quartal auf solide 14,7% gekommen (Vontobel-Schätzung: 10,2%). Auf bereinigter Basis habe sich die Reingewinnmarge auf 20,0% belaufen (Vontobel-Schätzung: 18,0%).
Obwohl die Ergebnisse der Unternehmensprognose entsprechen würden, seien die Analysten etwas enttäuscht. Es scheine, als ob sich der Wachstumsmotor von QIAGEN, die HPV-Tests, in den letzten zwei Jahren stark verlangsamt habe. Das Wachstum im 2Q stamme hauptsächlich aus übernommenen Bereichen. Die Analysten würden ihre Prognose deshalb nach unten korrigieren. QIAGEN werde zurzeit zu einem bereinigten P/E 11E von 21 gehandelt. Die Analysten seien der Ansicht, dass QIAGEN gut platziert sei, um vom Trend hin zur personalisierten Medizin langfristig profitieren zu können. Kurz- und mittelfristig würden sie jedoch keine klaren Wachstumsimpulse sehen.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihre "hold"-Empfehlung für die QIAGEN-Aktie und überprüfen das Kursziel von EUR 18. (Analyse vom 10.08.2010) (10.08.2010/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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