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JENOPTIK erhält Großauftrag
05.08.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, rät die JENOPTIK-Aktie (ISIN DE0006229107 / WKN 622910) nach wie vor zu kaufen.
JENOPTIK habe gestern den Erhalt eines Großauftrags bekannt gegeben. Das Unternehmen habe einen Großauftrag mit einem Volumen von EUR 20 Mio. in der Sparte Verteidigung & Zivile Systeme erhalten. Der Auftrag umfasse die Lieferung von Radome für die Produktion des Eurofighters. Aufgrund der traditionell langfristigeren Natur der Aufträge im Verteidigungsbereich seien die ersten Erlöse ab 2012 zu erwarten. Der Vertrag laufe bis 2014.
Laut JENOPTIK habe die Sparte Verteidigung & Zivile Systeme in Q2 Aufträge in Höhe von über EUR 70 Mio. (inklusive der Radome) verzeichnet. Dies sei der höchste Auftragseingang in einem Quartal seit Q4/2007 und lasse sich vergleichen mit EUR 49 Mio. in Q1. Andere Aufträge seien für Lagerregelungssensoren verzeichnet worden, die im Weltraum für die Lage- und Umlaufbahnregelung von Satelliten und Sonden eingesetzt würden (JENOPTIK sei Marktführer für Docking- und andere im Weltraum eingesetzte Sensoren). Das Unternehmen habe in allen Sparten Großaufträge gewinnen können, nachdem in Q1 größere Aufträge für Medizinlaser und Verkehrsüberwachungssysteme eingegangen seien.
Weitere Aufträge sollten folgen. Der Großauftrag für die Ausstattung des Puma-Schützenpanzers mit einem Volumen von EUR 70 Mio. stehe immer noch aus und dürfte bis Ende 2010 eingehen. Darüber hinaus würden sich zusätzliche Großaufträge für Verkehrsüberwachungssysteme in der Pipeline befinden (obwohl insbesondere das Projekt in Malaysia seit mehreren Quartalen fällig sei).
JENOPTIK dürfte im zweiten Halbjahr 2010 eine deutliche Verbesserung der Auftragseingänge gegenüber dem Vorjahreszeitraum (+36%) erzielt haben. Die Erholung der Nachfrage bei den Halbleiterkunden (unter anderem) kompensiere eine noch niedrige Erlösbasis in der Sparte Messtechnik und induziere ein leichtes Umsatzwachstum. Nach der erfolgreichen Kostensenkung sollten EBIT und Jahresüberschuss bei JENOPTIK jedoch im positiven Bereich liegen. Das Unternehmen sei auf gutem Weg, die Ergebnisziele für das Gesamtjahr zu erreichen. JENOPTIK dürfte das obere Ende der gegebenen Guidance (Umsatz EUR 475 bis 500, EBIT EUR 15 bis 25 Mio.) erreichen.
JENOPTIK sollte in allen Sparten deutlich von der wirtschaftlichen Erholung profitieren. Neben der Halbleiterindustrie als Haupttreiber in 2010, sollte sich die noch schleppende Nachfrage von Kunden in den Bereichen Automobil und Solar in den nächsten Quartalen verbessern. Ein wachsender Umsatz induziere eine weitere Verbesserung der Ergebnisqualität.
Das Kursziel liege unverändert bei EUR 5,20 (DCF) und führe zu einem Upside von circa knapp über 20%. Die antizipierten nachhaltigen Margen lägen unter der Managementzielen (EBIT 9 bis 10%). JENOPTIK profitiere von den hohen Verlustvorträgen, die bei EUR 492 Mio. lägen und zukünftige Steuerzahlungen signifikant reduzieren würden.
Das Rating der Analysten von SES Research für die JENOPTIK-Aktie bleibt "kaufen". (Analyse vom 05.08.2010) (05.08.2010/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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