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Conergy zweites Quartal leicht besser als erwartet
03.08.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Dr. Karsten von Blumenthal, stuft die Aktie von Conergy (ISIN DE0006040025 / WKN 604002) weiterhin mit dem Rating "verkaufen" ein.
Conergy habe vorläufige Q2-Zahlen vorgelegt. Während Conergy in Q1 nur marginal profitabel gewesen sei, sei in Q2 ein deutlich positives EBIT von EUR 11,7 Mio. erreicht worden. Damit habe Conergy nach vielen verlustreichen Quartalen nun in ihrem Kerngeschäft operative Profitabilität erzielt.
Die Zahlen hätten leicht über den Schätzungen gelegen, da der Umsatz ca. 7% stärker als erwartet ausgefallen sei, was zu höheren Ergebniszahlen geführt habe. Hauptumsatztreiber dürften dabei der boomende deutsche PV-Markt sowie die starke Nachfrage in anderen Kernmärkten wie z. B. Italien, Frankreich und Tschechien gewesen sein.
Der Jahresüberschuss sei nicht veröffentlicht worden und sollte aufgrund von Einbußen des nicht mehr fortgeführten Bereichs EPURON etwa EUR 2 Mio. unter dem Jahresüberschuss aus fortgeführten Aktivitäten liegen.
Während die alte Guidance ein EBITDA im niedrigen zweistelligen Bereich vorgesehen habe, erwarte Conergy nun ein EBITDA von EUR 30 bis 40 Mio., das im Rahmen der SES Research-Schätzung von EUR 34,9 Mio. liege.
Sollte Conergy das obere Ende der EBITDA-Guidance erreichen, könnte das EBIT für H2 auf eine schwarze Null herauslaufen, was zu einem EBIT im Gesamtjahr von ca. EUR 12 Mio. führen würde. Die Schätzungen von SES Research würden unverändert bleiben, da erwartet werde, dass die reduzierten Einspeisetarife in Deutschland Druck auf Preise und Margen ausüben würden.
Basierend auf unveränderten Modellannahmen laute das DCF-basierte Kursziel weiterhin EUR 0,60.
Da die Bewertung weiter anspruchsvoll ist und das Refinanzierungsproblem noch nicht endgültig gelöst wurde, wird die Verkaufsempfehlung für die Conergy-Aktie bestätigt, so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 03.08.2010) (03.08.2010/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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