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SolarWorld mit sehr starken Q2-Zahlen
29.07.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Dr. Karsten von Blumenthal, stuft die Aktie von SolarWorld (ISIN DE0005108401 / WKN 510840) unverändert mit "kaufen" ein.
SolarWorld habe vorläufige Q2-Zahlen vorgelegt. Sie lägen signifikant über den SES-Schätzungen und dem Konsens. Ein sehr hoher Anstieg der Absatzmenge auf 237 MW (SESe: 205 MW) sei der Hauptumsatztreiber gewesen. Verglichen mit dem Vorjahr sei dies eine Steigerung von 90%. Mit 14,7% habe die EBIT-Marge deutlich die SES-Schätzung von 12,9% übertroffen. Gründe könnten ein verbesserter Produktmix sowie Produktivitätsgewinne sein.
SolarWorld habe aufgrund ihrer ausgezeichneten Positionierung im Heimatmarkt von der sehr starken Nachfrage in Deutschland profitiert. Die weltweiten Produktionskapazitäten seien voll ausgelastet gewesen. Marktpreise für Module und Wafer seien in Q2 weitgehend stabil gewesen oder hätten sich sogar erhöht.
Die Reduzierung der deutschen Einspeisetarife im Juli um 13% für Aufdachsysteme und 12% für Freiflächensysteme sei geringer gewesen als ursprünglich von der Bundesregierung geplant, im Oktober werde aber noch eine 3%-Reduzierung folgen. Da die nächste Reduzierung für Januar 2011 vorgesehen sei, sei der Anreiz hoch, noch in diesem Jahr ein PV-System zu installieren. Damit dürfte die Nachfrage in Deutschland im zweiten Halbjahr stärker als anfänglich erwartet ausfallen. Zudem sei die Nachfrage in anderen Schlüsselmärkten wie Italien, Tschechien und Frankreich unverändert stark.
Obwohl CEO Asbeck ein zweites Halbjahr erwartet, das ähnlich gut wie das erste Halbjahr sein sollte, werde weiterer Margendruck antizipiert. Die endgültigen Q2-Zahlen und die Telefonkonferenz am 11. August würden einen konkreteren Einblick in die Gründe für dieses starke Ergebnis geben.
Die Schätzungen für 2010e würden angehoben, um die starke operative Performance in Q2 und die verbesserte Nachfragesituation im zweiten Halbjahr zu reflektieren. Die Schätzungen für 2011e und 2012e würden leicht erhöht, da sich die Steuerlast durch steuerliche Verlustvorträge verringern sollte, sobald die US-Produktion profitabel sei. Dies werde für 2011 erwartet.
Ein aktualisiertes DCF-Modell führe zu einem von EUR 12 auf EUR 13 erhöhten Kursziel.
Das Rating der Analysten von SES Research für die SolarWorld-Aktie lautet weiterhin "kaufen". Das Aufwärtspotenzial betrage 13%. (Analyse vom 29.07.2010) (29.07.2010/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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