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freenet kaufen
07.06.2010
TradeCentre.de
Lichtenstein (aktiencheck.de AG) - Die Experten von "TradeCentre.de" raten zum Kauf der Aktie von freenet (ISIN DE000A0Z2ZZ5 / WKN A0Z2ZZ).
Der Mobilfunkserviceprovider locke mit einer knackigen Rendite. freenet-Chef Christoph Vilanek habe für das Jahr 2011 eine Ausschüttung von 80 Cent bis ein Euro je Aktie angekündigt. Auf aktuellem Kursniveau entspreche dies einer üppigen Rendite von rund 14 Prozent. Die Auszahlung sei nach Angaben des Unternehmens sogar steuerfrei. Insgesamt könnten die Norddeutschen rund zwei Milliarden Euro steuerfrei ausschütten. Anteilseigner des Unternehmens kämen sodann noch sehr lange in den Genuss steuerfreier Dividenden.
Auf der kommenden Hauptversammlung lasse sich Vilanek zudem die Möglichkeit einräumen, eigene Aktien zurückzukaufen. Die Experten würden davon ausgehen, dass der CEO dieses Instrument aktiv nutze und später die zurückgekauften Anteile einziehe. Das treibe den Gewinn je Aktie zusätzlich.
Die Börse scheine den hohen Auszahlungen noch nicht wirklich zu trauen. Anhand der derzeitigen Nettoergebnisse nicht verwunderlich. Viel wichtiger um Dividenden auszuzahlen seien indes Free Cashflows. Und an dieser Stelle könne die freenet AG glänzen. Im ersten Quartal des laufenden Jahres habe der operative Cashflow bei 91,4 Millionen Euro gelegen. Abzüglich Investitionen habe der Free Cashflow 80 Millionen Euro betragen. Ab 2011 rechne man mit freien Cashflows von 200 bis 250 Millionen Euro. Daraus lasse sich nach Meinung der Experten locker eine Dividende von ein Euro je Aktie auszahlen.
Für das Jahr 2010 prognostiziere Vilanek ein EBITDA von 350 bis 380 Millionen Euro. Vermutlich werde jedoch nur die untere Bandbreite erreicht. Das liege im Wesentlichen an einem Vermarktungsvertrag im Service-Provider-Modell für das Apple iPhone 3G und 3GS und den damit verbundenen höheren Kundenakquisitionskosten.
Die Abschreibungen würden sich in 2010 auf circa 200 Millionen Euro belaufen. 120 Millionen Euro seien nicht cashwirksam. Hierbei handle es sich um Kaufpreisallokationen auf die Übernahme von Debitel. Diese Abschreibungen würden Anfang 2013 auslaufen. Dann werde der Gewinn je Aktie spürbar nach oben drehen. Den Zinsaufwand schätze man in diesem Jahr auf weniger als 80 Millionen Euro. Ab dem zweiten Halbjahr und vor allem in 2011 sinke die Zinsbelastung signifikant. Eine mögliche Umschuldung der Kredite könnte die Belastung weiter reduzieren.
Bei den Cashflows dürften Banken Vilanek die Tür einrennen, um ein Geschäft zu machen. Die Steuerbelastung sei aufgrund von rund drei Milliarden an Verlustvorträgen moderat. Den Gewinn je Aktie erwarte man in 2010 bei circa 70 Cent.
freenet sei im Telekommunikationsmarkt aktiv. Ein Markt ohne Wachstum! Das Unternehmen dürfte daher, würden die Experten gleich bleibende Rahmenbedingungen unterstellen, in den nächsten Jahren jährlich ein EBITDA von circa 350 Millionen Euro erwirtschaften. Das ermögliche hohe Dividenden, da die Free Cashflows jährlich bei mehr als 200 Millionen Euro liegen dürften. Der Gewinn je Aktie werde steigen. 2011 aufgrund von einer deutlich geringeren Zinsbelastung, 2012 erneut signifikant aufgrund von wegfallenden Kaufpreisallokationen.
Mit einem Börsenwert von 955 Millionen Euro sei freenet ein Schnäppchen. Aktuell sei der Konzern netto mit 700 Millionen Euro verschuldet. Bis Jahresende werde sich diese auf fast 600 Millionen Euro reduzieren. Mit weniger als dem zweifachen EBITDA sei die Verschuldung überschaubar. Das KGV für 2011 schätze man auf acht.
Obendrauf zur günstigen Bewertung komme die hohe Dividende als auch Aktienrückkäufe. Ähnlich wie Versorgeraktien oder die Deutsche Telekom werde freenet in der Zukunft ein Dividendenpapier. Das möge zunächst wenig sexy sein aufgrund mangelnden Wachstums. Aber Hightech-Unternehmen würden meist nur über gewisse Zeiträume jährliches Gewinnwachstum liefern. Die Volatlität in den Gewinnen sei sehr hoch. Man solle sich die Halbleiterbranche anschauen. freenet hingegen möge langweilig sein, aber das Papier biete eine überproportional gute Rendite. Das sollte sich früher oder später in steigenden Kursen niederschlagen.
Auf aktuellem Kursniveau ist die Aktie von freeenet nach Ansicht der Experten von "TradeCentre.de" kaufenswert. (Analyse vom 06.06.2010) (07.06.2010/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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