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Conergy verkaufen
12.05.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Dr. Karsten von Blumenthal, stuft die Aktie von Conergy (ISIN DE0006040025 / WKN 604002) weiterhin mit dem Rating "verkaufen" ein.
Conergy hat Q1-Zahlen vorgelegt. Die starke Nachfrage aus Deutschland (Q1: EUR 63,3 Mio. vs. Q1 2009: EUR 14,2 Mio.) sei der Hauptgrund für den höheren Umsatz gewesen. Nach mehreren Quartalen mit operativen Verlusten sei beim EBIT der Turnaround erreicht worden. Durch die weiterhin hohen OPEX von EUR 28,1 Mio. sei das EBIT jedoch niedriger als erwartet gewesen.
Der Jahresüberschuss sei aufgrund eines negativen Beitrags des nicht fortgeführten Betriebs (EPURON) in Höhe von EUR -2,2 Mio. geringer ausgefallen. Da sich Conergy derzeit in intensiven Verhandlungen mit potenziellen Käufern befinde und alle Assets auf einmal verkaufen wolle, habe EPURON im 1. Quartal keinen Umsatz erzielt.
Conergy habe für 2009 einen vorläufigen Geschäftsbericht veröffentlicht, der noch nicht durch den Wirtschaftsprüfer testiert worden sei. Die Unternehmensfortführung von Conergy und damit auch das Testat des Wirtschaftsprüfers seien von einem bisher noch nicht erfolgten erfolgreichen Abschluss der Finanzierungsverhandlungen mit insgesamt 19 Banken abhängig. Die endgültigen Zahlen für 2009 würden nach der Testierung eingearbeitet.
Die Refinanzierungsverhandlungen würden weiter andauern: Nach Aussage von CFO Spiekerköter sei der Abschluss der Refinanzierungsverhandlungen sehr wahrscheinlich. Da eine Einigung mit 19 Banken prinzipiell nur schwer erreicht werden könne, sei der Prozess sehr zeitaufwändig. Conergy wolle den längerfristigen Kredit (EUR 75 Mio.) und den revolvierenden Kredit (EUR 250 Mio.) bis Ende 2011 verlängern. Auf Basis dieser Kredite dürfte Conergy über ausreichend Barmittel verfügen, um ihren Betrieb fortzuführen (liquide Mittel Q1: EUR 79,3 Mio.).
Da CEO Ammer im 2. Quartal stabile durchschnittliche Verkaufspreise erwarte und die Nachfrage aus Deutschland hoch sei, dürfte dieses Quartal stark ausfallen. Im 3. Quartal müsse Conergy beweisen, dass trotz der hohen Kürzungen der Einspeisetarife noch ein operativer Gewinn erwirtschaftet werden könne.
Ein aktualisiertes DCF-Modell führe weiterhin zu einem Kursziel von EUR 0,50. Ein KGV 2011e von 39 signalisiere eine anspruchsvolle Bewertung.
Die Verkaufsempfehlung für die Conergy-Aktie wird bestätigt, so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 12.05.2010) (12.05.2010/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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