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JENOPTIK kaufen
11.05.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, rät die JENOPTIK-Aktie (ISIN DE0006229107 / WKN 622910) nach wie vor zu kaufen.
JENOPTIK habe Q1-Zahlen veröffentlicht, die die Schätzungen leicht übertreffen würden (Auftragseingang + EBIT). Im 1. Quartal 2009 habe JENOPTIK von einem größeren Projekt im Segment Verteidigung+ Zivile Systeme sowie einem günstigen Auftragsbestand im Messtechnik Segment zu Beginn des Jahres 2009 profitiert. Dies erkläre die leicht negative Wachstumsrate im Vergleich zu den Erlösen im Vorjahr. Ein deutlicher Anstieg der Umsatzentwicklung (+22% yoy) sei im dritten Segment Laser + Optische Systeme erzielt worden. Letzteres dürfte insbesondere durch ein gutes Umfeld im Halbleitergeschäft getrieben worden sein (Hauptkunde sei ASML). JENOPTIK sei wie erwartet in der Lage gewesen, erstmalig seit vier Quartalen zu einem positiven EBIT zurückzukehren.
Obwohl eine deutliche Verbesserung des Auftragseingangs erwartet worden sei, habe JENOPTIK die Schätzungen übertroffen und einen Auftragseingang erreicht, der 34% über dem Vorjahrsniveau gelegen habe. Ein wesentlicher Treiber seien Großaufträge, die im März für Verkehrsequipment und medizinische Laser gewonnen worden seien. Der Großauftrag für die Ausstattung des PUMA Schützenpanzer (Volumen EUR 70 Mio.) stehe immer noch aus und dürfte bis Ende 2010 eingehen.
JENOPTIK habe die Guidance für das Gesamtjahr 2010 bestätigt und strebe Erlöse von EUR 475 bis 500 Mio. sowie ein EBIT von EUR 15 bis 25 Mio. an. Aufgrund des gesunden Umfelds insbesondere im höhermargigen Halbleitergeschäft, dürfte das Unternehmen eher das obere Ende erreichen. Die Erlöse sollten während der nächsten Quartale weiter ansteigen und zu einem leicht steigenden operativen Leverage führen. Traditionell werde der stärkste Erlösbeitrag im 4. Quartal erzielt.
Der Newsflow dürfte operativ von einer guten Umsatz- und Ertragsentwicklung bestimmt sein. Zusätzlich könnte JENOPTIK von der Gewinnung weiterer Großaufträge besonders im Verkehrssegment profitieren.
Das Kursziel laute unverändert EUR 5,20 pro Aktie, was einem Aufwärtspotenzial von knapp 25% zur aktuellen Bewertung entspreche. Das Kursziel basiere auf einem DCF-Modell, das den hohen Verlustvortrag von EUR 492 Mio. am Besten abbilde.
Das Rating für die JENOPTIK-Aktie bleibt "kaufen", so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 11.05.2010) (11.05.2010/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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