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QIAGEN halten
05.05.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Tim Kruse, Analyst von SES Research, stuft die QIAGEN-Aktie (ISIN NL0000240000 / WKN 901626) nach wie vor mit "halten" ein.
QIAGEN habe gestern Q1-Zahlen für 2010 vorgelegt. Mit USD 264 Mio. habe der Umsatz am oberen Ende der Guidance von USD 255 bis 265 Mio. und über den Erwartungen gelegen. Das solide Wachstum von 20% gegenüber dem Vorjahr sei auf folgende Faktoren zurückzuführen: Das organische Wachstum von 11% (9% ohne Veräußerung von Olerup in Q3/2009), gestützt durch ein erneut starkes Quartal im Instrumentengeschäft (+37%), das akquisitionsbedingte Wachstum von 5% insbesondere durch die Akquisition von SABioscience im Dezember und DxS im September, sowie das währungsbedingte Wachstum von 6%.
Mit USD 44,7 Mio. habe das EBIT über den Erwartungen gelegen. Die Gründe dafür seien höher als erwartete Kostensynergien bei Verwaltungskosten sowie leicht geringere akquisitionsbedingte Aufwendungen. Zudem habe sich eine um 20% geringere Steuerquote (24% in Q4/2009) durch einen steigenden Umsatzanteil in Niedrigsteuerländern (z.B. Schweiz, Asien) positiv auf die berichteten EPS ausgewirkt. Unter Berücksichtigung dieser Faktoren würden die Ergebnisprognosen leicht angehoben.
Auf Basis des guten Q1-Ergebnisses sei die Gesamtjahresguidance (Umsatz zwischen USD 1.120 und 1.170 Mio. und bereinigte EPS zwischen USD 0,90 und 0,96) vom Unternehmen bestätigt worden. Durch eine Reihe neuer Produkteinführungen sowie dem starken Instrumentenumsatz und potenzieller Partnerschaften mit Pharmaunternehmen bei der Entwicklung von Begleitdiagnostik sei diese Entwicklung äußerst visibel.
Der operative Cashflow habe in Q1 bei ca. USD 30 Mio. gelegen und damit zu einer Nettoverschuldung von USD 62 Mio. zum Ende des ersten Quartals geführt. Damit verfüge das Unternehmen über ausreichend Spielraum für weitere Akquisitionen sowie die Tilgung mittelfristiger Finanzverbindlichkeiten.
In Q1 habe das Unternehmen erneut mit einem überdurchschnittlichen Wachstum seine ausgezeichnete Wettbewerbsposition unter Beweis gestellt. Mit einem 40% Aufschlag zu den Peers (P/CF und EV/EBITDA 2010e) und einem KGV von ca. 35 für das laufende Jahr sollte dies auf dem aktuellen Niveau jedoch bereits ausreichend eingepreist sein.
Die Analysten von SES Research behalten ihre Empfehlung "halten" für die QIAGEN-Aktie mit einem leicht erhöhten Kursziel von USD 23 (EUR 17 (alt: EUR 16,20) auf Basis des aktuellen Wechselkurses) bei. (Analyse vom 05.05.2010) (05.05.2010/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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