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QIAGEN "hold"
05.05.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Carla Bänziger, Analystin von Vontobel Research, stuft die QIAGEN-Aktie (ISIN NL0000240000 / WKN 901626) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Der von QIAGEN für das Q1 10 veröffentlichte Umsatz sei hinter den Erwartungen der Analysten zurückgeblieben, während die Rentabilität über ihren Prognosen gelegen habe. Der Konzernumsatz sei in Q1 10 um 14% in Lokalwährung gestiegen (9% organisch, 5% durch Übernahmen). Die Geschäftsleitung gehe für 2010 von einem Umsatzwachstum zwischen 11 und 16% in Lokalwährung aus. Die Analysten würden erwarten, dass diese Prognose leicht übertroffen werde. Sie würden an allen Märkten mit einer steigenden oder anhaltend hohen Nachfrage rechnen. Dies gelte vor allem für den akademischen Bereich, wo sich verschiedene Konjunkturprogramme langsam bemerkbar machen würden.
Ihre Quartalsprognosen hätten die Analysten nur geringfügig angepasst. Deshalb seien ihre Schätzungen für das Gesamtjahr unverändert geblieben.
Trotz des hohen Umsatzwachstums bei Instrumenten (37% organisch) hätten die Margen Stand gehalten. Die Bruttomarge habe 72% erreicht und die bereinigte EBIT-Marge 28%. CFO Roland Sackers habe ausgeführt, dass dies auf verbesserte Produktionseffizienz in der Division Instrumente hinweise.
QIAGEN sei in Q1 mit einem Umsatzwachstum von 15% bei MDx in Lokalwährung zwar besser gewesen als der größte Konkurrent Roche (2%), aber Abbott (26%), Gen-Probe (28%) und Cepheid (29%) hätten bei MDx in Q1 höhere Wachstumsraten aufgewiesen. Es scheine als hätte QIAGENs Wachstum bei MDx im Vergleich zu den Mitanbietern (Roche ausgenommen), die seit den letzten beiden Quartalen ein höheres Wachstum erzielt hätten, etwas an Schwung verloren. QIAGEN werde im Jahr 2010 verschiedene MDx Produkte (einschl. Instrumente) ausrollen, die das künftige Wachstum in diesem Segment wieder beschleunigen sollten.
Der DCF-basierte Fair Value der Analysten liege bei EUR 19 pro Aktie. QIAGEN würden zu einem bereinigten P/E 11E von 25 gehandelt. Auf Grundlage des von den Analysten für 2009 bis 2013 erwarteten durchschnittlichen jährlichen EPS-Wachstums von 21% (in USD) würden sie ein P/E-Ziel 11E von 26 als fairen Wert erachten. Dies entspreche einem Aktienkurs von EUR 18.
Da für die kommenden Monate keine eindeutigen Kursimpulse in Sicht sind, bestätigen die Analysten von Vontobel Research ihr "hold"-Rating für die QIAGEN-Aktie und ihr Kursziel von EUR 18. (Analyse vom 05.05.2010) (05.05.2010/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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