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Kontron kaufen
22.10.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Malte Schaumann von SES Research stuft die Aktie von Kontron (ISIN DE0006053952 / WKN 605395) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.
Am kommenden Montag, 26. Oktober, veröffentliche Kontron seine Zahlen zum 3. Quartal (Q3). Kontron verzeichne dabei eine Einmalbelastung von EUR 3 Mio., nachdem ein Prozess über Einfuhrzölle verloren worden sei. Dies sei Ende September angekündigt worden.
Ein starkes Geschäft in Asien dürfte erneut (wie Q2) zu einem höheren Materialaufwand führen und damit eine Bruttomarge von nur knapp 30% induzieren (exkl. Belastungen). Durch Kontrons Fokus auf die Kostenentwicklung sollten die allgemeinen Verwaltungskosten sowie die F&E-Kosten im Vergleich zum Vorjahr weiter reduziert worden sein. Eine gute Entwicklung bei den Design Wins sollte erneut den Industrietrend zu einem verstärkten Outsourcing untermauern.
Es sei zu erwarten, dass Kontron erstmals eine Gesamtjahresguidance veröffentliche. Auf Basis eines traditionell starken 4. Quartals und der erstmaligen Berücksichtigung der Akquisition von Digitallogic, sollte Kontron für Q4 Erlöse von EUR 135 - 140 Mio. (geschätzt EUR 138 Mio.) in Aussicht stellen. Durch einen stärkeren Anteil an höhermargigen Erlösen (z.B. Energie) und einem höheren operativen Leverage, könne für Q4 mit einer Rückkehr zu zweistelligen EBIT-Margen gerechnet werden.
Zudem habe Kontron bekannt gegeben, dass eine Kooperation mit Emerson geschlossen worden sei, um den japanischen Markt zu bedienen. Dies ermögliche Kontron den Eintritt in einen Markt, der normalerweise als "closed shop" bezeichnet werden könne, da Emerson bereits über eine stärke Kundenbasis verfüge. Dies sei ein mdeutlicher Hinweis auf Kontrons starkes Produktportfolio für vielfältige Anwendungen. Das mögliche Potenzial für zusätzliche Erlöse während der nächsten 2 Jahre liege bei ca. EUR 20 Mio. Kosten seien mit der Kooperation nicht verbunden.
Zusätzlicher Newsflow könnte sich in den kommenden Monaten durch weitere Akquisitionen ergeben. Eine starke Bilanz, insbesondere nach der Kapitalerhöhung im Juli, ermögliche Kontron auch die Akquisition von Zielen mit Erlösen von über EUR 50 Mio. Dabei dürfte der Fokus eindeutig auf der asiatischen Region liegen. Üblicherweise könne Kontron attraktive ROIs von über 20% erzielen.
Die Analysten behalten ihr Kursziel von EUR 10,70 und ihr "kaufen"-Rating für die Kontron-Aktie bei. (Analyse vom 22.10.2009)
(22.10.2009/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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