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Veränderung |
Datum/Zeit |
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27,14 € |
+0,060 € |
+0,22 % |
22.04/15:20 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE000A0Z2ZZ5 |
A0Z2ZZ |
- € |
- € |
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freenet kaufen
13.10.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Jochen Reichert, stuft die Aktie von freenet (ISIN DE000A0Z2ZZ5 / WKN A0Z2ZZ) weiterhin mit "kaufen" ein.
Derzeit gebe es Anzeichen, ob und inwieweit die neue CDU-FDP-Koalition die Steuergesetzgebung für Unternehmen ändere. Unter anderem könnten sich die Regelungen der steuerlichen Absetzbarkeit von Verlustvorträgen verbessern. Aktuell gelte gemäß Steuergesetz folgende Regelung: Die Unternehmen könnten die erste Million des Vorsteuerergebnisses voll verrechnen. Darüber hinaus könnten 60% des Ergebnisses mit Verlustvorträgen verrechnet werden und 40% des Ergebnisses seien voll zu versteuern. freenet habe steuerliche Verlustvorträge von ca. EUR 3 Mrd.
Auf Basis der aktuellen Steuergesetzgebung ergebe sich eine zahlungswirksame Steuerquote von ~15%. Würde im DCF-Ansatz ab 2011e bis 2021e eine Steuerquote von 0% (anstatt 15%) berücksichtigt werden, würde sich ein positiver Werteffekt von ~ EUR 2 ergeben. Basisannahmen des DCF-Ansatzes seien ein WACC von 8,8%, ein ab 2012 rückläufiger Umsatz pro Jahr von 0,5% sowie eine langfristig auf 8% sinkende EBITDA-Marge.
Neben den kurzfristig anstehenden positiven Katalysatoren (Strato-Verkauf und in Q3/09 sichtbar werdende Synergieeffekte), könnte durch die mögliche Änderung bei der Anrechenbarkeit der Verlustvorträge ein weiterer positiver Impuls für die Aktie hinzukommen. Darüber hinaus dürfte in der zweiten Jahreshälfte 2010e ein Zusammengehen mit Drillisch zur Diskussion stehen, was weitere Synergieeffekte auf operativer Ebene zur Folge hätte.
Die Empfehlung der Analysten von SES Research für die Aktie von freenet lautet weiter "kaufen" mit einem Kursziel von EUR 14. (Analyse vom 13.10.2009) (13.10.2009/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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