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JENOPTIK kaufen
14.09.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, stuft die JENOPTIK-Aktie (ISIN DE0006229107 / WKN 622910) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.
JENOPTIK habe die Restrukturierungsmaßnahmen Ende der letzten Woche konkretisiert und somit einen klaren Weg aufgezeigt, um zu deutlich positiven EBIT-Zahlen zurückzukehren.
JENOPTIK beabsichtige, die Zahl der Mitarbeiter um ca. 10% auf etwas mehr als 3.000 von 3.354 per Ende Juni zu reduzieren. Die angekündigte Kürzung beinhalte die schon bekannt gegebene Verlagerung der Optik-Produktion in Gießen und die Einstellung des verlustbringenden Geschäfts mit Mittelformatskameras (Sinar AG). Ein signifikanter Teil der Mitarbeiterentlassung dürfte das Segment Messtechnik betreffen.
Insbesondere Etamic habe den Ergebniserwartungen seit der Akquisition im Herbst 2006 nicht entsprechen können. Die Nachfrage für industrielle Messtechnik habe in den letzten Monaten stark nachgelassen und zu einem deutlich negativen Segment-Ergebnis geführt. Da hier im Moment keine schnelle Nachfrageerholung zu erwarten sei, seien die eingeleiteten Maßnahmen notwendig, um im Segment Messtechnik im nächsten Geschäftsjahr den Breakeven zu erreichen.
Das Unternehmen dürfte die Restrukturierungskosten im 3. und 4. Quartal berücksichtigen. Obwohl der Abbau von 300 Mitarbeitern die erwartete Zahl überschreite, dürften die Kosten unverändert unter ca. EUR 15 Mio. bleiben (noch nicht vollständig antizipiert), wovon EUR 7,9 Mio. schon im 2. Quartal verbucht worden seien.
Die Personalanpassung führe zu einer Reduzierung der Fixkosten von ca. EUR 15 bis 17 Mio. Daher dürfte JENOPTIK basierend auf einem immer noch positiven EBIT im Geschäftsjahr 2009 (exklusive Restrukturierungskosten), einer bereits etwas besseren Kostenposition im 2. Halbjahr und einem Anstieg der Erlöse zu deutlich positiven EBIT-Zahlen ab dem Geschäftsjahr 2010 zurückkehren. Nach der Umsetzung der Maßnahmen dürften fast alle Segmente JENOPTIKs profitabel arbeiten oder zumindest den Breakeven erreichen.
Der Newsflow dürfte in den nächsten Wochen positiv sein. Basierend auf der schon bestätigten Staatsgarantie sollte die erfolgreiche Umstrukturierung der Schuldenstruktur des Unternehmens nur eine Frage von Wochen sein. Zusätzlich seien Großaufträge in den Segmenten Verkehrstechnologie und Verteidigung (PUMA) zu erwarten.
Das Kursziel von EUR 4,30 und die Kaufempfehlung für die JENOPTIK-Aktie werden bestätigt, so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 14.09.2009) (14.09.2009/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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