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+1,41 % |
21.04/20:43 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0007472060 |
747206 |
- € |
- € |
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Wirecard halten
19.08.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Jochen Reichert, rät nach wie vor zum Halten der Wirecard-Aktie (ISIN DE0007472060 / WKN 747206).
Wirecard habe seine endgültigen Zahlen vorgelegt und es gebe keine Abweichungen zu den am 31.07.2009 berichteten vorläufigen Zahlen. Die Prognosen seien bestätigt worden.
In Q2/09 habe die EBIT-Marge nahezu unverändert bei 25,1% gelegen. Und dies obwohl das Zinseinkommen (Ausweis im Umsatz) in Q2/09 um rund 60% bis 70% eingebrochen sein dürfte. Dies unterstreiche die Skalierbarkeit des Geschäftsmodells. Der Umsatz in Q2/09 sei gegenüber Q2/08 um knapp 15% gestiegen. Dagegen seien die Personalaufwendungen um 9% sowie die sonstigen betrieblichen Aufwendungen um 6% gestiegen.
Das Transaktionsvolumen in 1H09 habe bei EUR 4,7 Mrd. gelegen, gegenüber 3,6 Mrd. in 1H08. Entsprechend sei die Transaktionsmarge (Umsatz/Transaktionsvolumen) in-line mit den Erwartungen von 2,45% auf 2,2% gefallen. Wirecard gewinne verstärkt Großunternehmen als Kunden, die entsprechende Rabatte verhandeln könnten. Der Preisdruck bei Payment-Dienstleistungen nehme allgemein zu.
In Q1/09 habe der Anteil der digitalen Güter bei 39,4% gelegen. In Q2/09 sei der Anteil der digitalen Güter nahezu um 3 PP auf 36,4% zurückgegangen. Gleichzeitig sei die Materialaufwandsquote von 57% in Q1/09 auf 52,8% gefallen und die EBIT-Marge habe von 24,2% in Q1/09 auf 25,1% gesteigert werden können - ein Indikator dafür, dass die Profitabilität des Bereichs E-Commerce nicht deutlich unter der Profitabilität des Bereichs digitale Guter liege! Das wiederum sei deutlich positiv zu werten. Bisher sei angenommen worden, dass die Profitabilität im digitalen Güterbereich deutlich über der Profitabilität der anderen Bereiche liege und entsprechend bei einem sinkenden Anteil digitaler Güter ein negativer Effekt auf die Marge unterstellt.
Insgesamt positiv hervorzuheben seien die deutlich erkennbaren Skalierungseffekte sowie die Verschiebungen im Transaktionsmix, die keine Auswirkungen auf die Profitabilität zur Folge hätten. Das strukturelle Wachstum durch Offline-Online Shift, Outsourcing von Payment Prozessen und Expansion in Asien in Kombination mit einer hohen Profitabilität sei derzeit weitgehend in der aktuellen Bewertung reflektiert.
Die Analysten von SES Research bekräftigen ihr "halten"-Rating für die Wirecard-Aktie und belassen das Kursziel bei 7,00 Euro. (Analyse vom 19.08.2009) (19.08.2009/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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