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Conergy verkaufen
13.08.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Dr. Karsten von Blumenthal, stuft die Aktie von Conergy (ISIN DE0006040025 / WKN 604002) weiterhin mit "verkaufen" ein.
Conergy habe Q2-Zahlen veröffentlicht. Das EBIT habe in erster Linie durch höhere sonstige Betriebsaufwendungen unter den Schätzungen gelegen. Hier hätten Einmaleffekte wie Abschreibungen auf Forderungen und Rücklagen für eventuelle Verluste belastet.
Eine Reduzierung des Working Capital sei der Hauptgrund für einen positiven operativen Cash Flow von EUR 67 Mio. gewesen, der größtenteils für die Rückführung von Schulden genutzt worden sei. Mit einem kleinen positiven Net Cash Flow sei der finanzielle Spielraum dabei mit circa EUR 76 Mio. gleich geblieben.
Durch den Eintritt einer Vielzahl von Produktionsunternehmen - sei es aus China, den USA, oder Deutschland - in das Projektgeschäft mit großen Solarparks habe der Wettbewerb in diesem Bereich zugenommen. Conergy habe erklärt, dieses Segment zu verlassen, sobald die Margen unzureichend seien.
Trotz einer Belebung des Geschäfts im zweiten Halbjahr und einer Verbesserung des EBITs durch die steigende Auslastung der Fabrik in Frankfurt/Oder sei der Rechtsstreit über den MEMC-Wafervertrag eine thematische Belastung. Obwohl sich die eigene Modulproduktion verbessern dürfte, sei Conergy damit weiterhin Modulpreisrückgängen direkt ausgesetzt. Infolge der Modulüberkapazität sei der Verkauf der Fabrik jedoch höchst unwahrscheinlich. Die Schätzungen für 2009 und 2010 würden reduziert. Bei einem EV/EBIT 2010 von 28 sei Conergy weiterhin hoch bewertet. Das Kursziel von EUR 0,33 bleibe bestehen.
Die Verkaufsempfehlung der Analysten von SES Research für die Aktie von Conergy wird bestätigt. (Analyse vom 13.08.2009) (13.08.2009/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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