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MorphoSys mit Kursfantasie
29.07.2009
Geldanlage-Report
Gerbrunn (aktiencheck.de AG) - Nach Ansicht der Experten vom "Geldanlage-Report" besteht bei der Aktie von MorphoSys (ISIN DE0006632003 / WKN 663200) eine hohe Kursfantasie.
Bei Biotechs bleibe kein Molekül auf dem anderen. Spektakuläre Erfolge in den klinischen Testreihen würden sich mit Übernahmen abwechseln, bei denen hohe Aufschläge bezahlt würden. Der Sektor boome wieder.
Viele der alten US-Highflyer aus den goldenen Biotech-Zeiten 2000 und 2001 seien inzwischen durch Übernahmen geschluckt worden und würden vom Kurszettel verschwinden: Millennium Pharma und Medarex seien zwei davon. Letztere seien vorgestern mit einem Aufschlag von 90 Prozent auf den Schlusskurs des Vortages übernommen worden. Medarex sei auf die Erforschung monoklonaler Antikörper spezialisiert und damit im gleichen Sektor tätig wie die Martinsrieder MorphoSys.
Morphosys sei selbst ein ehemaliger "Zockerwert", der um die Jahrtausendwende mit spektakulären Kurssteigerungen auf sich aufmerksam gemacht habe. Inzwischen habe MorphoSys sich zu einem höchst profitablen und wachstumsstarken Wirkstoffproduzenten gemausert - und werde als nächster Übernahmekandidat gehandelt.
Überhaupt: Auch auf dem deutschen Markt sei der Katzenjammer nach den Misserfolgen von GPC Biotech und Co. verflogen. Jerini sei vor einigen Monaten mit einem hohen Aufschlag von den Briten Shire Pharmaceuticals aufgekauft worden und kleinere Unternehmen wie Epigenomics (Test zur Früherkennung von Darmkrebs in der klinischen Testphase) hätten mit guten News und starken Kurszuwächsen geglänzt.
Auch Morphosys selbst habe die Anleger überzeugt und sich im vergangenen Jahr als eine der wenigen Aktien nahezu unbeeindruckt von der Wirtschaftskrise gezeigt. Ganz unüblich für die Branche sei dabei die Tatsache, dass Morphosys durch einen zehnjährigen Kooperationsvertrag mit dem Schweizer Pharmariesen Novartis einen relativ gut berechenbaren Umsatz- und Gewinnstrom vorweisen könne. Würden bei der Entwicklung aussichtsreicher Antikörper bestimmte Ziele erreicht, würden Meilensteinzahlungen an MorphoSys fällig.
Erst am 06. Juli hätten sich beide Seiten hocherfreut über die seit 2007 laufende Zusammenarbeit geäußert und eine Ausstiegsklausel für Novartis sei annulliert worden, was die Planungssicherheit für MorphoSys noch weiter erhöhe. Doch die eigentliche Fantasie ergebe sich aus einer eventuellen Übernahme durch einen großen Pharmakonzern. Naheliegend wäre dabei natürlich ein Kauf durch den wichtigsten Kooperationspartner Novartis. Auch Bristol-Myers sei der wichtigste Kooperationspartner von Medarex gewesen und habe das Unternehmen dann komplett geschluckt.
Dafür spreche jedenfalls, dass viele Pharmaunternehmen händeringend nach neuen Produkten suchen würden- weil in den kommenden Jahren bei ungewöhnlich vielen wichtigen Medikamenten der Patentschutz auslaufe und damit Konkurrenz durch Nachahmerprodukte drohe. Das wiederum drücke natürlich massiv auf die Verkaufszahlen und den Preis. Gegen eine schnelle Übernahme spreche, dass keiner der auf MorphoSys-Antikörpern basierenden Medikamentenkandidaten vor einer Zulassung stehe. Die bisherigen Übernahmen der Konkurrenten seien meist bei "reiferen" Firmen erfolgt.
Doch selbst wenn eine Übernahme noch auf sich warten lassen sollte, sei das Papier attraktiv. Die Medarex-Übernahme sorge dafür, dass den anderen Aktien aus dem Sektor höhere Bewertungen zugestanden würden - und MorphoSys sei schon zuvor relativ betrachtet unterbewertet gewesen.
So verwundere es nicht, dass Equinet-Analyst Martin Possienke den fairen Wert der Aktie deutlich über dem aktuellen Kurs von 17,00 Euro sehe. Er halte 27 Euro für einen fairen Preis. Dabei habe er nach eigenen Angaben bereits einkalkuliert, dass Medarex aufgrund der fortgeschritteneren Pipeline, der bereits fließenden Lizenzzahlungen und des Cash-Bestandes gegenüber MorphoSys einen Aufschlag von 500 Millionen bis eine Milliarde US-Dollar verdient habe. Komme es zu einer Übernahme halte er Preise von 30 bis 50 (!) Euro für möglich. Das obere Ende der Spanne würde sogar einer möglichen Kursverdreifachung entsprechen.
Demgegenüber bleibe Commerzbank-Analyst Daniel Wendorff beim Kursziel von 17,60 Euro. Allerdings sei diese Einschätzung bereits vor Bekanntwerden der Übernahme von Medarex verfasst worden und scheine daher bereits überholt.
MorphoSys biete auf aktuellem Niveau ein sehr gutes Chance-Risiko-Verhältnis. Das Abwärtsrisiko sei durch einen relativ konstanten Umsatz- und Gewinnstrom begrenzt.
Gleichzeitig besteht nach Ansicht der Experten vom "Geldanlage-Report" bei der Aktie von MorphoSys hohe Kursfantasie durch eine mögliche Übernahme. Wer die Aktie kaufe, sollte allerdings etwas an Geduld mitbringen. (Analyse vom 29.07.2009) (29.07.2009/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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