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Kontron kaufen
27.07.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Malte Schaumann von SES Research stuft die Aktie von Kontron (ISIN DE0006053952 / WKN 605395) weiterhin mit "kaufen" ein.
Der Q2-Umsatz von Kontron liege marginal unter den Erwartungen, während das EBIT die Erwartungen leicht übertroffen habe. Letzteres sei auf eine günstige OPEX-Entwicklung zurückzuführen. Der Rückgang von Erlösen und Umsatz im Vergleich zum Vorjahr sei erwartet worden.
Design Wins würden weiterhin auf einem hohen Niveau bleiben und damit einen verstärkten Trend in Richtung Outsourcing belegen. Kontron habe 119 neue Verträge hinzugewonnen, die zu geschätzten Erlösen von EUR 80 Mio. führen würden (vs. EUR 75,7 Mio. in Q2/2008). Die reine Anzahl an Design Wins liege auf einem neuen Rekordniveau. Das leicht unterdurchschnittliche Volumen deute auf vorsichtigere Annahmen sowohl von Kunden als auch von Kontron selbst. Alles in allem konnte Kontron das Volumen an Design Wins im ersten Halbjahr 2009 um 30% erhöhen.
Mit EUR 301 Mio. (vs. EUR 306 Mio. Ende des Q1) bleibe der Auftragsbestand weiterhin hoch. Planmäßige Aufträge von nur EUR 66 Mio. für das laufende Q3 würden zu einem vergleichbaren Erlösniveau von EUR 110 bis 115 Mio. führen. Vor diesem Hintergrund sei ein Rückgang der Erlöse um circa 5 bis 6% im Gesamtjahr 2009 gegenüber 2008 sehr wahrscheinlich. Kontron könne die sinkenden Erlöse in den Märkten für Automatisierung und Infotainment (Umsatzanteil falle von 42% auf circa 35% in 2009) jedoch weiterhin zu einem großen Teil durch Wachstum in anderen Bereichen ausgleichen.
Wie erwartet, falle das Wording von Kontron ein wenig negativer aus. Die Kosten seien jedoch unter Kontrolle. Sowohl Produktionskosten als auch OPEX seien bereits auf einem niedrigen Niveau. Zudem sollten die jüngsten Restrukturierungsmaßnahmen bei der Steigerung der Profitabilität behilflich sein. Kontron habe das mittelfristige Margenziel bestätigt und gehe davon aus, bis 2011 eine EBIT-Marge von 12% zu erreichen.
Der Newsflow sollte gemischt bleiben. Der negativere Ausblick auf 2009 dürfte eine Korrektur der Schätzungen für 2009 nach unten induzieren. Es werde davon ausgegangen, dass Kontron spätestens im Oktober/November eine Guidance veröffentliche. Kontron habe bestätigt, nach Akquisitionen zu suchen. Angesichts des positiven Track Records und des üblicherweise relativ geringen Preises wäre eine derartige Ankündigung als positiv zu werten.
Das "kaufen"-Rating und das Kursziel von EUR 11,00 für die Aktie von Kontron werden unverändert beibehalten. (Analyse vom 27.07.2009) (27.07.2009/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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