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centrotherm photovoltaics halten
18.05.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Frank Neumann, stuft die Aktie von centrotherm photovoltaics (ISIN DE000A0JMMN2 / WKN A0JMMN) unverändert mit "halten" ein.
Die Zahlen seien über den Erwartungen der Analysten ausgefallen. Neben höheren Umsätzen habe auch das EBIT und der Auftragseingang mit 416,4 Mio. EUR (Vj.: 282,4 Mio. EUR) überzeugen können. Die Treiber bei der Umsatzentwicklung seien erstens der Verkauf von schlüsselfertigen Produktionslinien gewesen, was einen Umsatzanstieg um 74,2% bedeutet habe und zweitens der Verkauf von Einzelequipment. Dieser sei gegenüber dem Vorjahresquartal um 96% gestiegen, was zum Großteil durch den erfolgten Verkauf von Reaktoren und Konverter für die Siliziumproduktion bedingt gewesen sei.
Auf der Kostenseite habe es eine Verschiebung zwischen Material- und Personalkosten gegeben. Die Personalkostenquote sei um 5,1 Prozentpunkte gesunken und die Personalaufwandsquote sei um 5,3 Prozentpunkte gestiegen. Dies habe insbesondere mit der Integration der centrotherm Thermal Solutions GmbH & Co. KG (CTTS) als früherer Lieferant und Kostensynergien im Einkauf zu tun. Die Wertschöpfungstiefe des Unternehmens sei indes durch die Integration angestiegen. Das Book-to-bill-ratio habe im abgelaufenen Quartal bei 3,18 gelegen.
Im Auftragsbuch habe sich der Schwerpunkt vermehrt auf die Produkte im Solarsilizium-Bereich verschoben. Von den 1,255 Mrd. EUR Auftragsbestand seien dadurch mittlerweile fast 61% im neuen Geschäftsbereich Silizium zu finden. Dies sei nach Erachten der Analysten der Haupttreiber hinter der im Vergleich zu anderen Unternehmen der Branche guten Entwicklung des Auftragsbuches gewesen.
Auf Gesamtjahressicht rechne das Management mit sinkenden Preisen bei den Produkten. Dies solle durch Skaleneffekte und Einsparungen, z.B. beim Einkauf, kompensiert werden. Die Anzahl des verkauften Einzelequipment könnte sich gegenüber dem Vorjahr rückläufig entwickeln. Wachstumstreiber würden in diesem Jahr die Turnkey-Produktionslinien sowie die Anlagen zur Solarsiliziumproduktion bleiben. Die Umsatz-Guidance (500 bis 550 Mio. EUR) des Unternehmens sei zudem nochmals bestätigt worden. Nach Erachten der Analysten sollten die Ziele erreicht werden.
Die Zahlen für das erste Quartal seien nach Erachten der Analysten gut ausgefallen. Anders als andere Unternehmen der Branche habe das Unternehmen den Auftragsbestand weiter ausbauen können, wenngleich zu bemerken sei, dass dieser vor allem durch den Ausbau von Aufträgen des neuen Segmentes Siliziums getrieben sei.
Trotz der guten Zahlen stufen die Analysten vom Bankhaus Lampe die Aktie von centrotherm im aktuellen Umfeld weiter mit "halten" ein. Das Kursiel werde anhand des Peer-Group-Vergleiches von 33 EUR auf 35 EUR angehoben. (Analyse vom 18.05.2009) (18.05.2009/ac/a/t)
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