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Conergy verkaufen
14.05.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Dr. Karsten von Blumenthal, bewertet die Aktie von Conergy (ISIN DE0006040025 / WKN 604002) unverändert mit dem Rating "verkaufen".
Conergy habe Q1 Zahlen berichtet. Eine Telefonkonferenz habe um 10:00 Uhr stattgefunden. Conergy habe bereits die extrem schwachen Umsatzzahlen für Q1 berichtet. Ein EBIT von EUR -21 Mio. sei erheblich besser gewesen als vom Konsens und SES erwartet worden sei. Die Materialkosten seien niedrigerer und die sonstigen betrieblichen Erträge (EUR 11 Mio.) seien aufgrund von mehreren Einmaleffekten (SESe: 1 Mio.) wesentlich höher gewesen. Trotzdem hätten die EPS mit der Schätzung übereingestimmt, da Conergy Steuern gezahlt habe, anstatt eine Steuererstattung zu erhalten.
Die Restrukturierung habe gute Fortschritte gemacht und zeige die ersten positiven Ergebnisse wie niedrigere Personal- und sonstige betriebliche Aufwendungen. Damit scheine Conergy in der Lage zu sein, die Schwierigkeiten des Solarmarktes in diesem Jahr zu überstehen, obwohl sich der finanzielle Spielraum nach einem negativen operativen Cashflow von EUR -49 Mio. in Q1 auf ca. EUR 80 Mio. reduziert habe.
Das Working Capital werde angemessen gemanagt: Mit EUR 262 Mio. sei es nur leicht höher als in Q4 gewesen. Kein weiterer Lagerbestand sei aufgebaut worden. Die finanzielle Schwäche bleibe: Conergy verfüge immer noch über eine eher schwache Bilanz mit einer Nettoversschuldung von EUR 351 Mio. und einer Eigenkapitalquote von 24%.
Der Newsflow dürfte durch die fehlende Nachfrage nach Solarsystemen und einen Rechtsstreit bezüglich des MEMC Liefervertrag dominiert werden. Die Schätzungen würden angepasst, um einen niedrigeren Umsatz, eine bessere Kostenstruktur und eine niedrigere Steuererstattung zu berücksichtigen.
Die Analysten von SES Research bekräftigen ihre "verkaufen"-Empfehlung für die Aktie von Conergy. Ein aktualisiertes DCF-Modell führe zu einem von 0,25 auf 0,33 EUR angehobenen Kursziel. (Analyse vom 14.05.2008) (14.05.2009/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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