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SINGULUS halten
07.05.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Malte Schaumann, bewertet die SINGULUS-Aktie (ISIN DE0007238909 / WKN 723890) unverändert mit "halten".
SINGULUS habe Zahlen für Q1 2009 vorgelegt, die im Rahmen der Erwartungen gelegen hätten. Aufgrund des hohen Auftragsbestands für Solaranlagen habe SINGULUS die Erlöse gegenüber einem sehr schwachen Q1 2008 um 17% steigern können. Allein der Umsatz mit Solaranlagen habe sich von EUR 8 Mio. auf EUR 15,6 Mio. erhöht. Durch den höheren Anteil an margenstärkeren Produkten (insb. BluRay) habe die Bruttomarge bei knapp unter 33% gelegen. SINGULUS habe Kosten in Höhe von EUR 3 Mio. für zusätzliche Restrukturierungen verbucht. Die Vorjahreserträge hätten einen positiven Nettoeffekt von ca. EUR 12 Mio. enthalten, der vor allem auf eine Badwill-Realisierung zurückzuführen sei.
Das Ausbleiben zusätzlicher großer BluRay-Aufträge und die niedrige Nachfrage nach Solarsystemen hätten zu einem auf EUR 17,4 Mio. rückläufigen Auftragseingang gegenüber EUR 84 Mio. im Vorjahr geführt. Aufgrund der insgesamt niedrigen Visibilität verlagere sich das Auftragsverhalten. Mit der Erteilung weiterer BluRay-Auträge werde erst im Juni gerechnet (und damit dem letztmöglichen Zeitraum für das Weihnachtsgeschäft). Zudem sollte die massive Überkapazität in der Solarindustrie vorläufig zu einer anhaltend niedrigen Nachfrage bei STANGL führen.
Die Kommentare von SINGULUS zum BluRay-Mastering System während der Telefonkonferenz seien positiv gewesen. Die technischen Probleme seien gelöst und das System laufe seit einigen Wochen im Rahmen der Spezifikationen. Da SINGULUS neben Sony der einzige Anbieter dieser Anlagen sei, könne davon ausgegangen werden, dass SINGULUS angesichts der bestehenden Nachfrage zusätzliche Aufträge gewinnen werde. Andererseits scheine die Entwicklung der Solar Antireflexions-Beschichtungsanlage Singular länger als geplant zu dauern. Zwar gehöre die Maschine nach wie vor zum F&E-Programm von Q-Cells, die Anforderungen an die Effizienz seien jedoch erhöht worden. Zur weiteren Verbesserung der Effizienz müsse SINGULUS ein System in die Produktionsumgebung integrieren. Damit dürfte SINGULUS einen zusätzlichen Partner benötigen.
Entscheidend sei der Auftragseingang im zweiten und dritten Quartal. Als Risikofaktoren würden eine Verlagerung der Nachfrage nach zusätzlichen BluRay-Anlagen nach 2010, eine anhaltend niedrige Nachfrage nach Solaranlagen bis 2010 sowie die Verzögerung bei der Fertigstellung der Singular-Anlage verbleiben. Zudem habe SINGULUS angedeutet, dass Sony bei BluRay-Anlagen tlw. Preisdruck ausübe.
Die Analysten von SES Research behalten ihr Kursziel von EUR 2,50 und ihr "halten"-Rating für die SINGULUS-Aktie unverändert bei. (Analyse vom 07.05.2009) (07.05.2009/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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