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| DE0007472060 |
747206 |
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Wirecard kaufen
27.04.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Jochen Reichert, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von Wirecard (ISIN DE0007472060 / WKN 747206) weiterhin mit "kaufen" ein.
Während der Roadshow in London mit Herrn Burkhard Ley (CFO) von Wirecard seien insgesamt neun institutionelle Investoren besucht worden, die rund 25% des Grundkapitals von Wirecard repräsentieren würden. Wirecard erwarte im laufenden Geschäftsjahr ein EBIT-Anstieg zwischen 10% und 25% (EBIT 09e: EUR 54 Mio. bis EUR 61 Mio.). Basis dieser Annahme sei ein erwartetes Wachstum des E-Commerce Marktes (inklusive Online Travel und digitale Güter) in Europa seitens der wesentlichen Marktforschungsunternehmen zwischen 10% und 15% aufgrund des anhaltenden Trends, Konsumausgaben ins Internet zu verlagern.
Unter der Annahme, dass die Wirecard-Kunden einen Querschnitt des europäischen E-Commerce Marktes abbilden würden, würde Wirecard ohne Neukundenwachstum und ohne Kündigungen allein aus dem Bestand ein Umsatz- und EBIT-Wachstum von 10% bis 15% erzielen. Zusätzliche Wachstumstreiber in 2009 sollten relative Marktanteilsverluste kleinerer Payment Provider, verstärktes Outsourcing sowie die neu initiierten Produkte und Services sein. Damit sei auch in 2009 mit einem Neukundenwachstum pro Monat von ca. 150 zu rechnen.
Wirecard betreibe kein Kreditgeschäft. Die Bank werde insbesondere für Acquiring-Services, Cash- und Währungsmanagement (keine Spekulations- oder Derivategeschäfte) sowie Issuing von Prepaid-Kartenprodukten genutzt. Das heiße, für den Bankbetrieb würde das vorgeschriebene Mindesteigenkapital von EUR 5 Mio. ausreichen. Derzeit habe die Bank ein Eigenkapital von EUR 26 Mio.
Klare Wettbewerbsvorteile für Wirecard würden sich daraus ergeben, dass Wirecard als Komplettpaket die Services Risikomanagement, Processing und Bankdiensteistungen (Acquiring und Issuing) anbieten könne. Damit sei Wirecard in der Lage, Unternehmen direkt und aktiv zu bedienen. Ein Großteil der insbesondere lokal geprägten Konkurrenten von Wirecard könne nur einen oder zwei der Bereiche anbieten. Damit kehre sich in vielen Fällen der Vertrieb um. Die Payment Provider würden nicht direkt die Unternehmen ansprechen, sondern die Hausbank des betreuenden Unternehmens komme auf den Payment Provider zu (indirekter Vertrieb). Damit bleibe ein Großteil der Wertschöpfung bei der Bank und nicht beim Payment Provider.
Wirecard gehe davon aus, dass der Online Payment-Markt schnell konsolidieren werde. Falls interessante regionale Kundenportfolios zu akquirieren seien, könnte Wirecard möglicherweise M&A-seitig aktiv werden. Jedoch würden die strengen M&A-Kriterien weiterhin gelten: kein Restrukturierungsfall, keine höheren Bewertungskennzahlen als die eigenen, keine zu große Unternehmensgröße. Die Treiber Offline-Online Trend, Outsourcing sowie Markteinteilsgewinne seien weiter intakt.
Das Rating der Analysten von SES Research für die Wirecard-Aktie lautet weiterhin "kaufen" mit einem unveränderten Kursziel von EUR 7,00 (FCFY 09e). (Analyse vom 27.04.2009) (27.04.2009/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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