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SINGULUS halten
30.03.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Malte Schaumann, bewertet die SINGULUS-Aktie (ISIN DE0007238909 / WKN 723890) unverändert mit "halten".
Vorläufige Indikationen habe SINGULUS bereits im Februar bekannt gegeben. Auf der Ergebnisseite seien im vierten Quartal nochmals Restrukturierungsaufwendungen in Höhe von EUR 3,5 Mio. angefallen. Insgesamt sei das Ergebnis mit Sonderaufwendungen in Höhe von EUR 48,2 Mio. belastet gewesen. Demgegenüber habe ein Sonderertrag in Höhe von EUR 16,8 Mio. aus der Badwill-Realisierung nach der Übernahme des BluRay-Geschäfts von Oerlikon gestanden.
Bis auf Ausgaben in Höhe von EUR 3,2 Mio. seien die übrigen Sondereffekte nicht zahlungswirksam. Rein operativ habe das EBIT im negativen Bereich gelegen. Trotz deutlich gestiegener Umsätze in den Segmenten BluRay und Solar sei der Gesamtumsatz infolge eines schwachen übrigen Optical-Disc-Geschäfts sowie geringeren Halbleiter-Beiträgen rückläufig ausgefallen.
Bislang sei keine Nachfragebelebung ersichtlich, signifikante BluRay-Aufträge dürften nicht vor Mai erteilt werden. Die Auftragslage im Solar-Segment sei ebenfalls schwach, allerdings profitiere Stangl von einem hohen Auftragsbestand zu Jahresbeginn (EUR 39 Mio.), der ein leichtes Umsatzwachstum im Solar-Bereich einleiten sollte. Dies und erste Beiträge neuer Anlagen (Singular, CrytalLine-Mastering) könnten jedoch nicht ein signifikant geringeres Niveau im übrigen Optical-Disc-Geschäft kompensieren.
Trotz einer signifikanten Reduzierung der OPEX und der Herstellkosten (Mitarbeiterabbau) dürfte SINGULUS auf EBIT-Basis nochmals deutlich negativ berichten. Allerdings dürfte aus einer Reduzierung des Working Capital ein positiver Cash Flow resultieren, sodass sich die Nettoliquidität von EUR 3 Mio. zum Jahresbeginn nicht weiter verschlechtere.
Ein Ausblick sei nicht vor Mitte 2009 zu erwarten. Das 1. Quartal dürfte durch die schwache Auftragslage sowie den Abbau von 54 Mitarbeitern belastet werden. Ab Mai würden potenzielle BluRay-Aufträge in den Fokus treten, diese würden zu einem wesentlichen Teil das Ergebnis in 2009 determinieren. Hinzu kämen im weiteren Verlauf Neuigkeiten über die neuen Anlagen Singular (Solar Antireflexions-Beschichtung) und CrystalLine (BluRay-Mastering). 2010 folge der Erwerb der ausstehenden Stangl-Anteile.
Die Analysten von SES Research bleiben bei ihrem "halten"-Rating für die SINGULUS-Aktie und sehen ein Kursziel von unverändert 2,50 EUR. (Analyse vom 30.03.2009) (30.03.2009/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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