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Kontron kaufen
05.03.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Malte Schaumann von SES Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von Kontron (ISIN DE0006053952 / WKN 605395) zu kaufen.
Auf der Leitmesse Embedded World habe Kontron gestern seinen Capital Day abgehalten. Der deutliche Abschwung im Geschäftsbereich Automation sollte durch andere Segmente ausgeglichen werden können, sodass in Summe rein operativ nach wie vor eine flache Umsatzentwicklung in 2009 realistisch erscheine. Folgende Entwicklungen würden dies determinieren:
Automation: Dieses Segment (Anteil ca. 20%) werde deutlich vom konjunkturellen Abschwung beeinflusst. Kontron erwarte einen Rückgang im Bereich von 15%, allerdings erscheine eine Abschwächung um mehr als 20% wahrscheinlich.
Wachstumssegmente: In den Geschäftsfeldern Telekommunikation, Energie, Transportation und Government (Umsatzanteil >50%) sei auch in einem schwächeren Umfeld mit weiterem Wachstum zu rechnen. Während im Bereich Telekommunikation notwendige Investitionen in die Netzinfrastruktur und die weitere Verbreitung der ATCA-Technologie ein Erlöswachstum treiben würden, stünden in den anderen Segmenten vor allem öffentliche Investitionen in die Infrastruktur und Verteidigungsausgaben im Vordergrund.
Wachstumsregionen: Vor allem in den asiatischen Regionen (Umsatzanteil ca. 10- 15%) sollte Kontron in 2009 in Summe weitere Erlössteigerungen erzielen. Ein signifikanter Teil der Umsätze entfalle auch hier auf die Segmente Telecommunications, Transportation und Government.
Vor diesem Hintergrund werde die Ergebnisprognose unverändert beibehalten. Organisch werde ein Umsatzrückgang um rund 3% antizipiert. Die Abschwächung des USD’s beeinflusse die Erlöse mit rund EUR 23 Mio. (USD 1,35) positiv, die Konsolidierung des erworbenen Rack Mount Server Geschäfts von Intel führe zu zusätzlichen Umsätzen von ca. USD 30 Mio. (und erstmaligen Ergebnisbeiträgen).
Insgesamt habe das Management eine starke Fokussierung auf die Ergebnisentwicklung gezeigt. Auf kurzfristige Eintrübungen sollte so rechtzeitig reagiert werden, wie die Einführung von Kurzarbeit an einzelnen Standorten (Automation) verdeutliche. Die deutlichsten Kostensenkungspotenziale würden in der Reduktion von Sales&Marketing-Aufwendungen (bis zu 20%) liegen.
Das mittelfristige Ergebnisziel einer EBIT-Marge von 12% im Rahmen des Profit-Improvement-Programms bis 2011/12 habe Kontron explizit bestätigt. Selbst unter einem Worst-Case-Szenario 2009 sollte Kontron deutlich profitabel bleiben. Hier wäre ein Umsatzrückgang um rund 10% bei einer EBIT-Marge von ca. 8% zu erwarten.
Der News-Flow könnte durch neue Projekte im ATCA-Bereich positiv determiniert werden. Darüber hinaus sollte die operative Performance im schwachen Umfeld überzeugend ausfallen. Der generelle Wachstumstreiber, Kunden reduzieren Kosten durch Outsourcing an Kontron, gelte mehr denn je.
Die Analysten von SES Research bestätigen ihr Kursziel von 12 EUR und ihr "kaufen"-Rating für die Kontron-Aktie. (Analyse vom 05.03.2009) (05.03.2009/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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