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JENOPTIK halten
26.01.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, stuft die JENOPTIK-Aktie (ISIN DE0006229107 / WKN 622910) unverändert mit "halten" ein.
Jenoptik habe vorläufige Größen für das Geschäftsjahr 2008 berichtet, die marginal über den Erwartungen gelegen hätten. Bei Umsätzen im Bereich von EUR 546 Mio. (+5%, erwartet: EUR 542,4 Mio.) sei mit einem EBIT von rund EUR 37 Mio. (erwartet EUR 36,1) die Unternehmensprognose erreicht worden. Angaben zum Nettoergebnis seien nicht gemacht worden.
Die einzelnen Segmente hätten den bereits zum 3. Quartal erkennbaren Trend erwartungsgemäß fortgesetzt. Insbesondere im Bereich Laser und Optische Systeme habe der konjunkturelle Einbruch zu rückläufigen Umsatz- und Ergebnisgrößen gegenüber 2007 geführt. Insbesondere hier werde sich die derzeitige globale wirtschaftliche Entwicklung in 2009 niederschlagen. Rund 50% der Segment-Erlöse würden mit Kunden aus dem Halbleiter- und Automotive-Umfeld erzielt. Dies dürfte in 2009 in einem zweistelligen Umsatzrückgang resultieren.
Demgegenüber hätten die gewonnenen Aufträge in der Verkehrssicherheit im Bereich Messtechnik auch im vierten Quartal wieder zu einem deutlich positiven EBIT geführt, nachdem im ersten Halbjahr negative Ergebnisbeiträge verzeichnet worden seien. In 2009 sollte eine geringere Nachfrage aus der Automobil-Industrie vor allem durch eine robuste Auftragslage der Verkehrssicherheit kompensiert werden.
Eine deutliche Umsatzsteigerung sei im Segment Verteidigung & Zivile Systeme erzielt worden. Hier profitiere JENOPTIK von dem großen Anteil öffentlicher Auftraggeber und der gestiegenen Nachfrage nach Wehr- und Sicherheitstechnik. Dieser Trend sollte sich in 2009 fortsetzen, da insbesondere die öffentlichen Auftraggeber weiter in entsprechende Systeme investieren sollten. Zu erwarten sei ein abermals deutliches Umsatzwachstum.
Die zu erwartende Nachfragesteigerung im Bereich Verteidigung & Zivile Systeme dürfte die Rückgänge in den übrigen Segmenten weitgehend kompensieren. Das Resultat sei ein erwarteter nur leichter Erlösrückgang um knapp 2%. Dies und die weitere Verstärkung des Vertriebs im Bereich Verkehrssicherheit sollten zu einem um 10 bis 15% rückläufigen EBIT führen.
Ende März berichte JENOPTIK die endgültigen Zahlen, gleichzeitig sollte das Unternehmen den Ausblick auf 2009 konkretisieren. Aufgrund der diversifizierten Kunden-Ausrichtung ergebe sich ein gemischtes Bild für 2009. Insgesamt dürfte Jenoptik damit den Abschwung vergleichsweise gut durchstehen. Zudem eröffne das aktuelle Umfeld attraktive Möglichkeiten für anorganisches Wachstum.
Die Ergebnismultiplikatoren würden auf den ersten Blick relativ hoch erscheinen, zu berücksichtigen sei jedoch der vorhandene Verlustvortrag von mehr als EUR 450 Mio. Dieser reduziere in den kommenden 15 bis 20 Jahren die Ertragssteuerzahlungen signifikant.
Das "halten"-Rating der Analysten von SES Research für die JENOPTIK-Aktie sowie das Kursziel von 4,50 EUR werden unverändert beibehalten. (Analyse vom 26.01.2009) (26.01.2009/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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