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SINGULUS halten
06.11.2008
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Malte Schaumann, bewertet die SINGULUS-Aktie (ISIN DE0007238909 / WKN 723890) unverändert mit "halten".
Die von SINGULUS für das 3. Quartal berichteten Kennziffern würden weitgehend im Rahmen der Erwartungen liegen. Die Ergebnisgrößen seien in erheblichem Umfang durch die bereits im September bekannt gegebene Portfoliooptimierung beeinflusst. Für Abschreibungen sei eine Belastung in Höhe von EUR 41,2 Mio. angefallen. Rein operativ habe SINGULUS in Q3 ein positives Ergebnis in Höhe von EUR 2,2 Mio. erzielt.
Der Auftragseingang habe mit EUR 42,2 Mio. auf einem geringen Niveau gelegen. Dies spiegle vor allem die schwache Nachfrage im Optical-Media-Bereich (exkl. BluRay) wider. Allerdings überrasche der gut 50%ige Anteil der Aufträge aus dem Solarbereich positiv, was eine bislang noch anhaltend positive Auftragslage indiziere. Den Ausblick für 2008 habe SINGULUS unverändert beibehalten (Umsatz EUR 210 -230 Mio.).
Die Prognosen seien insbesondere für die kommenden beiden Jahre reduziert worden, obwohl SINGULUS von einer starken Stellung im BluRay-Segment profitiere (Verkauf des APE-Halbleiter-Geschäfts sei bereits berücksichtigt). Neben den technologischen Vorteilen gegenüber den Anlagen des einzigen Wettbewerbers Origin (Japan), wirke sich der zuletzt deutlich gestiegene Yen positiv auf die Wettbewerbssituation aus. Insgesamt seien angesichts des verhaltenen Konsum-Klimas die Annahmen für die BluRay-Anlagen dennoch etwas reduziert worden. In einem insgesamt schwachen Investitionsumfeld dürften auch bei den klassischen DVD-Anlagen nochmals rückläufige Auftragszahlen verzeichnet werden.
Obwohl sich SINGULUS bislang zufrieden mit der bisherigen Auftragslage in Q4 gezeigt habe, bestünden Risiken hinsichtlich der Entwicklung des Solar-Segmentes. Fraglich sei, ob Stangl das erwartete Wachstum von rund 30% in 2009 erreichen werde. Die derzeit drastisch gefallenen Preise für Solarmodule dürften entlang der Produktionskette für eine Reduzierung der ursprünglichen Expansionspläne sorgen. Allerdings, auch eine Kürzung der Erweiterungspläne bedeute bei einem Großteil der etablierten Produzenten noch eine signifikante Erhöhung der Investitionen gegenüber 2008 (u.a. Solarworld, Q-Cells). Vor diesem Hintergrund sei das erwartete Wachstum auf rund 20% verringert worden.
Der News-Flow dürfte gemischt ausfallen. Generell sollte im kommenden Weihnachtsgeschäft die BluRay-Penetration deutlich ansteigen. BluRay-Geräte könnten jedoch von einigen Händlern als Zugabe für den Verkauf von HD-Fernsehern gegeben werden. Dies werde bspw. bereits von Samsung in Australien angeboten. Demgegenüber stehe ein insgesamt verhaltenes Konsumklima. Daneben könnten konkrete Ankündigungen aus dem Solar-Sektor zur Kürzung der Kapazitätserweiterung das Sentiment belasten.
Das Rating der Analysten von SES Research für die SINGULUS-Aktie lautet bei einem von 6,50 EUR auf 6,0 EUR gesenkten Kursziel vorerst weiterhin "halten". (Analyse vom 06.11.2008) (06.11.2008/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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