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Software AG akkumulieren
29.10.2008
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien der Software AG (ISIN DE0003304002 / WKN 330400) zu akkumulieren.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene dritte Quartal 2008 bekannt gegeben.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 14% auf 180,1 Millionen Euro steigern können. Der Lizenzumsatz habe sich dabei um 18% auf 67,8 Millionen Euro verbessert. Beim Wartungsumsatz sei ein Anstieg um 22% auf 70,2 Millionen Euro verzeichnet worden. Das EBIT habe überproportional um 50% auf 48,7 Millionen Euro gesteigert werden können. Die EBIT-Marge habe sich somit um 6,5 Prozentpunkte auf 27% erhöht. Der Nachsteuergewinn habe mit 31 Millionen Euro oder 1,08 Euro je Aktie um 61% über dem entsprechenden Vorjahresniveau gelegen.
Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Gewinnseitig habe der Konzern von den deutlichen Zuwächsen im Bereich Lizenzen und Wartung profitiert. Erfreulich sei, dass in beiden Geschäftsbereichen deutliche Umsatzzuwächse verzeichnet worden seien. So sei im Bereich ETS der Umsatz um 15% auf 101,1 Millionen Euro gestiegen. Im Bereich webMethods habe sich ein Anstieg um 13% auf 79 Millionen Euro ergeben. Im Bereich ETS habe der Konzern dabei vor allem von dem Brasiliengeschäft profitiert.
Für das Gesamtjahr 2008 rechne die Konzernleitung nunmehr mit einem Umsatz zwischen 710 und 730 Millionen Euro. Ursprünglich seien allerdings noch mindestens 770 Millionen Euro anvisiert worden. Gleichzeitig sei aber die Prognose für die EBIT-Marge von zuvor 24% auf nun 24 bis 25% angehoben worden. Für 2009 würden derzeit ein währungsbereinigter Umsatzanstieg um 4 bis 8% und eine EBIT-Marge von 24,5 bis 25,5% angestrebt.
Nach Ansicht der Analysten von AC Research könnten sich die weiteren Geschäftsaussichten im kommenden Jahr schwieriger gestalten. So habe die Gesellschaft verlauten lassen, dass die Kunden bereits vorsichtiger geworden seien. Im Zuge der zu erwartenden weiteren deutlichen konjunkturellen Eintrübung könne sich dieser Trend in den kommenden Quartalen noch verstärken.
Beim gestrigen Schlusskurs von 37,17 Euro mit einem KGV 2008e von knapp 10 weiterhin relativ moderat bewertet. Die Gesellschaft habe sich im abgelaufenen Quartal in einem deutlich schwächer werdenden Marktumfeld ganz hervorragend behaupten können. Insgesamt könne aber keinesfalls ausgeschlossen werden, dass die Folgen der Finanzkrise und der deutlichen konjunkturellen Abkühlung sich in den kommenden Quartalen auch deutlich negativer auf die Geschäftstätigkeit der Software AG auswirken würden.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Software AG zu akkumulieren. (Analyse vom 29.10.2008) (29.10.2008/ac/a/t)
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