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EPCOS halten
31.07.2008
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Malte Schaumann, stuft die Aktie von EPCOS (ISIN DE0005128003 / WKN 512800) unverändert mit "halten" ein.
Die japanische TDK werde für EPCOS ein freiwilliges Übernahmeangebot vorlegen. Der Angebotspreis belaufe sich auf EUR 17,85 je EPCOS-Aktie. Dies bedeute eine Prämie von knapp 29% gegenüber dem gestrigen Xetra-Schlusskurs, bzw. knapp 18% gegenüber dem Schlusskurs in Frankfurt. Die Mindestannahmeschwelle betrage 50% + 1 Aktie. TDK halte bereits 2,5% der Anteile und habe sich den Zugriff auf weitere 7% gesichert. Die Angebotsunterlage solle im August veröffentlicht werden.
Von einem Gelingen der Übernahme sei auszugehen. Die Prämie sei gegenüber dem Xetra-Schlusskurs angemessen ausgefallen, EPCOS habe Anfang Juli noch bei EUR 10 je Aktie notiert. Gleichzeitig bestätige EPCOS die zu befürchtenden negativen Einflüsse der konjunkturellen Abkühlung sowie des schwachen Yen und schließe rückläufige Umsätze und Ergebnisse im kommenden Geschäftsjahr nicht aus. Unter diesem Szenario dürfte das Interesse, an der Aktie festzuhalten, gering ausfallen. Kartellrechtliche Einsprüche seien wenig wahrscheinlich.
Die gleichzeitig von EPCOS berichteten Q3-Zahlen seien leicht über den Erwartungen ausgefallen. Das EBIT beinhalte allerdings einen Sondereffekt in Höhe von EUR 1,5 Mio. Im Segment der SAW-Filter zeige sich der schwache Yen, die EBIT-Marge sei hier mit 5,4% abermals rückläufig gewesen. Der Umsatzausblick sei für 2007/08 leicht reduziert worden.
Das Angebot sollte relativ zügig abgeschlossen werden können. Nach der Vorlage der Angebotsunterlage erscheine der angestrebte Abschluss des Angebots im Oktober als realistisch. Angesichts der fairen Prämie sollte das Angebot angenommen werden.
Das Kursziel wird auf den Angebotspreis von 17,85 erhöht, und das Rating für die EPCOS-Aktie lautet "halten", so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 31.07.2008) (31.07.2008/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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