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EPCOS halten
24.07.2008
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Malte Schaumann, stuft die Aktie von EPCOS (ISIN DE0005128003 / WKN 512800) von "kaufen" auf "halten" herab.
Nach der zuletzt dynamischen Kursentwicklung hat EPCOS das Kursziel von EUR 14 nahezu erreicht. Gleichzeitig trübe sich das Sentiment mit einem Yen auf Rekordtief im Vergleich zum Euro und zunehmenden Unsicherheiten durch die konjunkturelle Entwicklung ein, was ein weiteres Aufwärtspotenzial derzeit limitiere.
Eine Abschwächung des Japanischen Yen setze EPCOS insbesondere im Segment der SAW-Filter unter erhöhten Preisdruck. Bei gleichzeitig nur moderatem Volumenwachstum durch eine Zurückhaltung der Ausgaben für Konsumelektronik dürfte dies die Rückkehr zu zweistelligen EBIT-Margen in diesem Βereich in den kommenden Quartalen erschweren. Am 31. Juli berichte EPCOS die Zahlen für das 2. Quartal.
Gegenüber den IFRS-Prognosen würden die Vorjahreszahlen auf US-GAAP basieren und seien auf Basis der Ergebnisgrößen daher nur bedingt vergleichbar. Die Guidance von im Wesentlichen unveränderten Umsätzen und Ergebnissen gegenüber dem 2. Quartal 2008 sollte erreicht werden. Der Ausblick könnte leicht gesenkt werden. Die schwachen Währungsrelationen würden das angestrebte Top-line-Wachstum von rund 5% verhindern. Auch ein EBIT von EUR 110 Mio. dürfte eher die Obergrenze darstellen. Dies sei allerdings in den Konsensprognosen bereits antizipiert.
Das Kursziel laute unverändert EUR 14 auf Basis eines DCF-Modells. Ein KGV von gut 12 und ein EV/EBIT-Multiplikator von rund 9,7 für das kommende Jahr 2009 würden eine angemessene Bewertung indizieren, ohne dass ein signifikant steigender Preisdruck antizipiert worden sei. Konjunkturelle Unsicherheiten und ungünstige Währungsrelationen dürften das Sentiment eintrüben, sodass zusätzliches Aufwärtspotenzial derzeit limitiert sei.
Somit lautet das neue Rating der Analysten von SES Research für die EPCOS-Aktie "halten". (Analyse vom 24.07.2008) (24.07.2008/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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