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Conergy verkaufen
21.07.2008
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt vorerst weiterhin, die Aktien von Conergy (ISIN DE0006040025 / WKN 604002) zu verkaufen.
Die Gesellschaft habe eine umfangreiche Kapitalerhöhung angekündigt.
So solle der Hauptversammlung am 28. August 2008 eine Kapitalerhöhung im Volumen von rund 450 Millionen Euro unter Wahrung des Bezugsrechtes für die Anteilseigner zur Abstimmung vorgelegt werden. Das Bezugsverhältnis und der Ausgabepreis sollten unmittelbar im Vorfeld der Transaktion auf Basis des aktuellen Marktumfeldes festgelegt werden. Die Leemaster Ltd., die von Dr. Otto Happel gehalten werde und die Athos Service GmbH, die von der Familie Strüngmann gehalten werde, hätten bereits zugesichert, im Rahmen der Kapitalerhöhung neue Aktien im Wert von 125 Millionen Euro zu zeichnen.
Nach Ansicht der Analysten von AC Research stelle die Kapitalerhöhung keine Überraschung dar. Allerdings sei ursprünglich lediglich eine Kapitalerhöhung im Umfang von rund 250 Millionen Euro angekündigt worden. Vor diesem Hintergrund stelle der Umfang der jetzt vorgesehenen Kapitalerhöhung eine Überraschung dar. Entsprechend werde auch der Verwässerungseffekt noch höher ausfallen. Zudem gehe man davon aus, dass die Kapitalerhöhung mit einem deutlichen Bewertungsabschlag zum aktuellen Aktienkurs stattfinden werde. Gleichzeitig sei es auch noch nicht sicher, dass Conergy in der Lage sein werde, die Kapitalerhöhung im geplanten Umfang vollständig zu platzieren.
Die Erlöse aus der Kapitalerhöhung wolle der Konzern vor allem auch für die Tilgung der 240 Millionen Euro umfassenden Zwischenfinanzierung sowie für vorgesehene stückweise Rückzahlungen im Rahmen der syndizierten Kredite nutzen. Zudem sollten die Erlöse zur weiteren Finanzierung des Restrukturierungsprogramms sowie für das geplante Wachstum in den Jahren 2009 und 2010 genutzt werden.
Beim Freitagsschlusskurs von 9,65 Euro sehe man bei einem Investment in die Aktie weiterhin ein negatives Chance-Risiko-Verhältnis. Zwar sei die vorgesehene Kapitalerhöhung grundsätzlich zu begrüßen. So könne der Konzern auf diese Weise seine angespannte finanzielle Lage deutlich verbessern. Auf der anderen Seite sei die Kapitalmaßnahme aber mit einem ganz erheblichen Verwässerungseffekt verbunden. Daher rechne man in den kommenden Monaten mit einer unterdurchschnittlichen Entwicklung der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt. Als positiv werte man es aber, dass der bisherige Interim-CEO Dieter Ammer zum 1. August 2008 für zwei Jahre zum ordentlichen Vorstandsvorsitzenden der Gesellschaft bestellt worden sei.
Die Analysten von AC Research empfehlen vorerst weiterhin, die Aktien von Conergy zu verkaufen. (Analyse vom 21.07.2008) (21.07.2008/ac/a/t)
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