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Conergy verkaufen
17.07.2008
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Dr. Karsten von Blumenthal, bewertet die Aktie von Conergy (ISIN DE0006040025 / WKN 604002) unverändert mit dem Rating "verkaufen".
Conergy habe bekannt gegeben, dass der Vorstand den Aktionären auf der Hauptversammlung am 28.8.2008 eine Kapitalerhöhung in Höhe von EUR 450 Mio. zur Abstimmung vorlegen wolle. Der Umfang der Erhöhung sei um EUR 200 Mio. und damit deutlich höher als die ursprünglich kommunizierten Pläne einer Erhöhung um EUR 250 Mio. Die Kapitalerhöhung sei somit höher als der gegenwärtige Börsenwert des Unternehmens von ca. EUR 340 Mio.
Mögliche Gründe für den enorm ausgeweiteten Umfang der geplanten Erhöhung seien: 1) Ein wesentlich höherer Kapitalbedarf, um die Restrukturierung und den hohen Working Capital Bedarf des Unternehmens zu finanzieren. Zuletzt habe Conergy seinen umfangreichen Waferlieferungsvertrag mit MEMC um knapp die Hälfte reduziert, um größeren finanziellen Spielraum zu bekommen. 2) Druck der Banken, die enorm hohen Finanzschulden in Höhe von ca. EUR 580 Mio. zu reduzieren: Conergy plane, nicht nur die Zwischenfinanzierung in Höhe von EUR 240 Mio. abzulösen, sondern auch die syndizierte Kreditlinie partiell zurückzuführen.
Sei die ursprünglich kommunizierten EUR 250 Mio. Kapitalerhöhung von Dresdner Kleinwort garantiert gewesen, so gelte dies noch nicht für die weiteren EUR 200 Mio. Das Underwriting dafür werde gegenwärtig von der Credit Suisse geprüft. Selbst bei einer vollständigen Garantie der Kapitalerhöhung sei der Bezugspreis der neuen Aktien noch ungewiss. Sicher sei nur, dass die Aktien mit einem Preisabschlag angeboten würden.
Der Großaktionär Happel und die Gebrüder Strüngmann, die bereits Festbezugserklärungen in Höhe von insgesamt EUR 125 Mio. abgegeben hätten, sollten rein aus Investorenperspektive Interesse an einem eher niedrigen Emissionskurs haben. Die Schätzungen und das Kursziel würden erst angepasst, wenn die Kapitalerhöhung tatsächlich platziert worden sei.
Das Rating der Analysten von SES Research lautet weiterhin "verkaufen". Das Kursziel sehe man bei EUR 8,90. (Analyse vom 17.07.2008) (17.07.2008/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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