|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Bechtle kaufen
29.05.2008
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Malte Schaumann, stuft die Aktie von Bechtle (ISIN DE0005158703 / WKN 515870) in seiner Ersteinschätzung mit "kaufen" ein.
Zwar sei Bechtles Kernprodukt - IT-Hardware - ein Commodity, das Geschäftsmodell des Unternehmens sei allerdings einzigartig.
Bechtle betreibe ein umfassendes Netzwerk von über 50 Systemhäusern in Deutschland und der Schweiz und könne sich daher exklusiv auf kleine und mittlere Unternehmen fokussieren, da diese Kundengruppe vor allem nach einem schnellen Vor-Ort-Service verlange.
Dadurch vermeide Bechtle Wettbewerb zu Herstellern und international aktiven Systemhäusern - die aufgrund ihrer zentralisierten Struktur ausschließlich Blue-Chip-Kunden adressieren würden - und stehe vor allem mit gut 5.000 kleinen regionalen Anbietern in Konkurrenz, von denen sich das Unternehmen differenziert durch die hohe Kaufkraft - doppelt so groß wie der nachfolgende Anbieter, breite Produktpalette und One-Stop-Shopping: 33.000 Produkte, Beziehungen zu über 300 Herstellern, intelligente und proprietäre Online-Plattform, durch die sich die Prozesskosten der Kunden um mehr als 50% reduzieren würden.
Folglich sollte Bechtle trotz sinkender Preise für IT-Hardware bis 2010 ein solides Umsatz- und Ertragswachstum aufweisen, da Marktanteilsgewinne, die Expansion der IT-eCommerce Plattform, das Neuangebot an Outsourcing-Dienstleistungen und ein höherer Erlösanteil durch öffentliche Auftraggeber den Absatz so stark erhöhen sollten, dass negative Preiseffekte kompensiert würden. Da beträchtliche Synergien aus weiteren Akquisitionen und die höhere Auslastung der bestehenden eCommerce Plattform die Profitabilität erhöhen und den ROCE steigern dürften.
Thematisch sollte sich der bereits in 2008 mögliche Markteintritt in Irland, Portugal und Österreich positiv auswirken. Zudem könnte Bechtle die konservative EBT-Guidance für 2008 erhöhen, da der IT-Markt weiterhin dynamisches Wachstum zeige - untermauert durch Bechtles starke Zahlen für das Q1/08. Ein Blick auf die Bewertung zeige, dass Bechtle derzeit als langweiliger IT-Hardware Reseller in einem wenig dynamischen Markt gesehen werde.
Diese Sichtweise könnte zwar die jüngste schlechte Kursentwicklung erklären, sie ignoriere jedoch gänzlich die Entwicklung Bechtles zu einem der am schnellsten wachsenden IT-Systemhäuser in Europa mit einem einzigartigen Geschäftsmodell und weit über den durchschnittlichen Kapitalkosten liegenden Renditen.
Das Kursziel von EUR 34,00 bietet 70% Aufwärtspotenzial und macht die Bechtle-Aktie zu einem eindeutigen Kauf auf Basis von FCF-Yield 2008e und DCF-Modell, so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 29.05.2008) (29.05.2008/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken