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SINGULUS halten
18.02.2008
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, empfiehlt die Aktie von SINGULUS (ISIN DE0007238909 / WKN 723890) nach wie vor zu halten.
Nach Pressegerüchten erwäge Toshiba den Rückzug aus dem BluRay-Konkurrenzformat HD-DVD. Dieser Schritt wäre die logische Folge der sich bereits in den vergangenen Wochen abzeichnenden Dominanz von BluRay nach dem Wechsel von Warner zu BluRay. Somit würde eine Aufgabe seitens Toshiba nicht überraschen.
Diese Entwicklung berge keine Änderung der Erwartungen für SINGULUS, hier sei bereits ein Erfolg von BluRay antizipiert worden. Eine dynamische Nachfrageentwicklung nach BluRay-Produktionsanlagen erwarte man unverändert für das kommende Geschäftsjahr 2009, nachdem der gesamte Markt noch in den Kinderschuhen stecke. Die double-layer-Produktionsanlage werde von SINGULUS offiziell in der kommenden Woche eingeführt. Erst diese ermögliche die Produktion von BluRay-Discs mit der vollen Kapazität von 50 GB.
Auf der Konsumentenseite sei die weitere signifikante Erhöhung der Zahl der Abspielgeräte notwendig. Hier dürfte neben Sony's Playstation 3 das kommende Weihnachtsgeschäft eine tragende Rolle spielen. Auf dieser Basis erwarte man in 2008 Erlösbeiträge in Höhe von rund EUR 23 Mio., die erst in 2009 signifikant auf EUR 56 Mio. erhöht würden. Damit liege der BluRay-Anteil bei ca. 15% der Erlöse. Den Großteil des Geschäfts erziele SINGULUS nach wie vor mit klassischen Anlagen zur Produktion von DVDs und CDs. Ein wesentlicher Teil des Wachstums stamme auch aus dem Solar-Segment, das in 2009 mit einem Umsatzanteil von ca. 15% für knapp 30% des EBIT sorgen dürfte.
Ihre Prognosen für 2008 und 2009 behalten die Analysten von SES Research unverändert bei, da die Entscheidung keinen kurzfristigen Impuls für den BluRay-Markt auslöst. Die Visibilität der Geschwindigkeit der BluRay-Marktentwicklung in 2008 sei nach wie vor gering. Voraussichtlich werde SINGULUS in der kommenden Woche vorläufig über 2007 berichten. Hier würden die Analysten keine besonderen Überraschungen erwarten.
Das Kursziel der Analysten auf Basis eines DCF-Modells laute EUR 9 je Aktie. Mit einem EV/EBIT-Multiplikator von knapp 9 und einem KGV von 16,4 für 2009 würden sie die derzeitigen Perspektiven für ausreichend bezahlt halten.
Das Rating der Analysten von SES Research für die SINGULUS-Aktie lautet unverändert "halten". (Analyse vom 18.02.2008) (18.02.2008/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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