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QSC halten
14.02.2008
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von QSC (ISIN DE0005137004 / WKN 513700) zu halten.
Die Gesellschaft habe vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2007 bekannt gegeben.
Demnach habe das Unternehmen 2007 die Umsatzerlöse im Vergleich zum Vorjahr um 28% auf 335,2 Millionen Euro steigern können. Die Netzwerkkosten hätten sich gleichzeitig um 26% auf 227,2 Millionen Euro erhöht. Das Bruttoergebnis habe sich 32% auf 108 Millionen Euro verbessert. Bei den sonstigen operativen Kosten sei ein Zuwachs um 20% auf 73,1 Millionen Euro verzeichnet worden. Das EBITDA habe sich um 65% auf 34,9 Millionen Euro erhöht. Das EBIT habe sich aber wegen von 28,4 Millionen Euro auf 45,5 Millionen Euro gestiegenen Abschreibungen von -7,2 Millionen Euro im Geschäftsjahr 2006 auf nun -10,6 Millionen Euro verschlechtert. Der vorläufige Konzernverlust habe sich um 4,8 Millionen Euro auf 10,1 Millionen Euro erhöht.
Der stärkste Umsatzzuwachs sei im Bereich Wiederverkäufer verzeichnet worden. So habe sich hier der Umsatz um 87% auf 122,3 Millionen Euro erhöht. In den Bereichen Groß- und Geschäftskunden seien die Zuwächse mit 17 bzw. 12% deutlich moderater ausgefallen.
Die vorgelegten Zahlen hätten umsatzseitig leicht über und ergebnisseitig im Rahmen der Erwartungen gelegen. Die deutlich gestiegenen Abschreibungen seien neben dem Netzausbau auf das Kundenwachstum zurückzuführen, da die Gesellschaft kundenbezogene Investitionen über einen Zeitraum von lediglich 24 Monaten abschreibe. Für das nun laufende Geschäftsjahr 2008 rechne die Konzernleitung mit einem Umsatzanstieg auf 385 bis 405 Millionen Euro und einer Verbesserung des EBITDA auf 50 bis 60 Millionen Euro. Das Nachsteuerergebnis solle ausgeglichen ausfallen. Insgesamt würden die Planzahlen erreichbar erscheinen. Die größten Wachstumspotenziale sehe man dabei weiterhin im Bereich Wiederverkäufer.
Beim gestrigen Schlusskurs von 2,36 Euro erscheine das Unternehmen weiterhin ausreichend bewertet. Insgesamt rechne man auch im laufenden Jahr mit einem schwierigen Marktumfeld für die Gesellschaft. So erscheine es wahrscheinlich, dass der Preisdruck vor allem auch bei Geschäftskunden auch in den kommenden Monaten anhalten werde. Zudem bestehe die Möglichkeit, dass weitere Netzbetreiber ihre Netze für Dritte öffnen könnten und damit bei DSL-Vorleistungen QSC Konkurrenz machen würden.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von QSC zu halten. (Analyse vom 14.02.2008) (14.02.2008/ac/a/t)
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