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QSC halten
19.11.2007
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von QSC (ISIN DE0005137004 / WKN 513700) zu halten.
Die Gesellschaft habe endgültige Zahlen für das dritte Quartal 2007 bekannt gegeben.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 22% auf 83,2 Millionen Euro steigern können. Das EBITDA habe sich gleichzeitig um 42% auf 7,4 Millionen Euro erhöht. Der Nachsteuerverlust sei aber dennoch um 2,7 Millionen Euro auf 4,7 Millionen Euro oder 0,04 Euro je Aktie gestiegen.
Die vorgelegten Zahlen hätten im Wesentlichen den bereits Ende Oktober bekannt gegebenen vorläufigen Zahlen entsprochen und somit keine Überraschung dargestellt. Allerdings sei der Nettoverlust etwas höher ausgefallen als zunächst angekündigt. Der deutlich erhöhte Nachsteuerverlust sei auf stark gestiegene Abschreibungen im Zuge des Netzausbaus zurückzuführen gewesen. So hätten sich die Abschreibungen im Vergleich zum entsprechenden Vorjahresquartal um 5,5 Millionen Euro auf 12,7 Millionen Euro erhöht. Gleichzeitig hätten die erweiterten Kapazitäten nicht schnell genug mit Neukunden ausgelastet werden können. Gleichzeitig sei es bei der Anschaltung neuer Kunden zu Verzögerungen gekommen.
Der Bereich Wiederverkäufer habe sich erneut als Wachstumstreiber der Gesellschaft erwiesen. Hier habe im Vergleich zum entsprechenden Vorjahresquartal bei einem Umsatzanstieg um 74% auf 31,8 Millionen Euro das EBITDA um 65% auf 15,7 Millionen Euro gesteigert werden können. Im Bereich Großkunden sei bei einem Umsatzanstieg um 0,9 Millionen Euro auf 18,6 Millionen Euro das EBITDA um 0,2 Millionen Euro auf 10,3 Millionen Euro gesunken. Hier mache sich vor allem der anhaltende Preisdruck im klassischen Telefoniegeschäft bemerkbar. Im Bereich Großkunden habe sich bei einem Umsatzanstieg um 1,6 Millionen Euro auf 21,6 Millionen Euro das EBITDA um 2,9 Millionen Euro auf 12,8 Millionen Euro verbessert. Im nicht-strategischen Geschäft mit Privatkunden sei bei einem Umsatzrückgang um 1,2 Millionen Euro auf 11,2 Millionen Euro das EBITDA um 0,3 Millionen Euro auf 3,4 Millionen Euro gesunken.
Für das Gesamtjahr 2007 rechne die Konzernleitung weiterhin mit einem Umsatz von rund 325 Millionen Euro und einem EBITDA von etwa 35 Millionen Euro. In den ersten neun Monaten 2007 habe die Gesellschaft bei einem Umsatz von 239,6 Millionen Euro ein EBITDA in Höhe von 27,2 Millionen Euro erwirtschaftet. Vor diesem Hintergrund würden die Planzahlen für 2007 erreichbar erscheinen.
Insgesamt hätten sich die weiteren Aussichten der Gesellschaft etwas eingetrübt. So gehe man davon aus, dass vor allem auch bei Geschäftskunden der Preisdruck in den kommenden Quartalen anhalten werde.
Beim Freitagsschlusskurs von 2,62 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von rund 22 weiterhin angemessen bewertet. Daher rechne man in den kommenden Monaten lediglich mit einer marktkonformen Entwicklung der Aktie.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von QSC zu halten. (Analyse vom 19.11.2007) (19.11.2007/ac/a/t)
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