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ersol "buy"
18.06.2007
HypoVereinsbank
München (aktiencheck.de AG) - Die Analysten Karin Brinkmann und Lars Korinth von der HypoVereinsbank stufen die ersol-Aktie (ISIN DE0006627532 / WKN 662753) weiterhin mit "buy" ein.
ersol baue kontinuierlich und aggressiv, aber auf Basis bestehender mittel- und langfristiger Rohstoffbezugs- und Absatzkontrakte die Produktionskapazitäten im Wafer- und Solarzellenbereich aus. Die neue Dünnschichtproduktion laufe im Sommer 2007 an. Gleichzeitig treibe die Gesellschaft die weitere Integration entlang der solaren Wertschöpfungskette voran. Bereits 70% des Waferbedarfs dürften in 2008 in der Zellfertigung aus eigener Produktion kommen. Vor dem Hintergrund des kräftigen Kapazitätsausbaus würden die Analysten im Zeitraum 2006 bis 2009 mit einem Anstieg in der Zellproduktion um 68% p. a. rechnen. Trotz kontinuierlicher Preisreduzierungen dürfte ersol einen durchschnittlichen Umsatzanstieg um 53% p. a. (2006 bis 2009e) erzielen. Economies of Scale und die zunehmende Integration sollten zu einer signifikanten Verbesserung der EBIT-Marge von 15,9% in 2006 auf 23,1% in 2009 führen.
Das DCF-Modell der Analysten ergebe einen fairen Wert von EUR 81,8. Gegenüber dem aktuellen Kursniveau von EUR 58,10 per Xetra-Schlusskurs vom 15. Juni 2007 ergebe sich aus dem Kursziel der Analysten ein Potenzial von rund 40%. Während der Konsens den aus dem Kapazitätsausbau resultierenden Wachstumsschub und den deutlichen Margenanstieg in 2008 bereits berücksichtigt habe, scheine der Markt diese Entwicklung noch nicht berücksichtigt zu haben. Die aktuelle Kursentwicklung sei eher geprägt von einem leicht unter den Erwartungen berichteten ersten Quartal 2007 und der Erwartung weiterer Ergebnisbelastungen aus Anlaufkosten für die neuen Kapazitäten und der engen Rohstoffsituation im Jahresverlauf. Allerdings sei der weitaus größte Teil der 2008er Produktion bereits zu festen Preisen kontrahiert und die Rohstoffversorgung abgesichert. Die zunehmende Integration des Geschäftsmodells und der starke Anstieg in Umsatz und Ergebnis ab 2008 sollten kurzfristig zu einer Neubewertung der Aktie führen.
Die Analysten der HypoVereinsbank bleiben bei ihrer "buy"-Empfehlung für die Aktie von ersol. Das Kursziel erhöhe man von EUR 75 auf EUR 80. (Analyse vom 18.06.2007) (18.06.2007/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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