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QSC "buy"
18.05.2007
HypoVereinsbank
München (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Thomas Friedrich von der HypoVereinsbank verleiht der Aktie von QSC (ISIN DE0005137004 / WKN 513700) weiterhin das Rating "buy".
Die Gesellschaft habe Zahlen für das erste Quartal 2007 veröffentlicht. Das Konzern-EBITDA habe sich exakt im Rahmen der Erwartungen der Analysten von der HypoVereinsbank bewegt. Die Umsätze hätten aber unter den Erwartungen gelegen. Die Umsatzverfehlung sei im Wesentlichen im volatilen Geschäft mit Großkunden begründet.
Im weiteren Jahresverlauf rechne das Management durch den Netzausbau auf 2.000 Hauptverteiler von Quartal zu Quartal mit einem stärker als linearen Umsatz und Ergebniswachstum.
Der deutsche DSL-Markt spiele für QSC vor allem im Segment Wholesale/Reseller eine Rolle. Die Berichte der Wettbewerber zum ersten Quartal 2007 würden nach Ansicht der Analysten ein positives Bild für QSC zeichnen. So habe das absolute Wachstum der vollentbündelten Leitungen im ersten Quartal 2007 ein Allzeithoch erreicht. Zudem sei der Wettbewerb im Deutschen Breitband (DSL)-Markt durch den Eintritt von Mobilfunkanbietern nicht in dem Maße erhöht worden, wie dies zunächst befürchtet worden sei. Damit sollte voraussichtlich in Summe der Deutsche Breitbandmarkt für Anbieter von Endkundenprodukten (den Kunden von QSC) attraktiver sein als noch Anfang des Jahres angenommen. Hiervon werde wahrscheinlich auch QSC profitieren.
Die Einführung von VDSL sollte nach Ansicht der Analysten das Business Modell von QSC nur marginal beeinträchtigen. So sehe man für Geschäftskunden Qualitätsparameter wichtiger an als maximale Endgeschwindigkeiten auf einer Leitung. Dennoch sehe man das Thema VDSL als potenziellen Risikofaktor für das Unternehmen an.
Die Analysten von der HypoVereinsbank hätten ihre EBITDA-Erwartung für 2007 leicht auf 53 Millionen Euro reduziert. Die Umsatzerwartung reduziere sich auf 347 Millionen Euro. In 2008 und in den Folgejahren seien die Änderungen entsprechend. Das DCF-basierte Kursziel verringere sich dadurch von zuvor 7,20 Euro auf 7,00 Euro.
Die Analysten von der HypoVereinsbank verleihen der Aktie von QSC weiterhin das Rating "buy". (Analyse vom 18.05.2007) (18.05.2007/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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