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ErSol kaufen
27.03.2007
Independent Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Martin Decot von Independent Research stuft die Aktie von ErSol (ISIN DE0006627532 / WKN 662753) weiterhin mit "kaufen" ein.
ErSol habe gemäß den vorläufigen Zahlen für 2006 einen Umsatz von 127,8 (2005: 64,4) Mio. Euro, ein EBIT von 20,3 (9,5) Mio. Euro und ein EBT von 19,7 (9,5) Mio. Euro verbucht. Der Umsatz habe sich damit zwar noch über der Unternehmens-Guidance (120 bis 125 Mio. Euro) bewegt, allerdings knapp unter der Analystenschätzung von 128,2 Mio. Euro. Das EBIT habe weder das von ErSol vorgegebene Ziel (25 bis 30 Mio. Euro) noch die Analysten-Prognose (22,1 Mio. Euro) erreicht. Die EBIT-Marge sei im vierten Quartal auf rund 11% gesunken, nach 17,9% im dritten Quartal und 17,5% in den ersten neun Monaten des Jahres.
Der Ausblick des Managements für 2007e (Umsatz von 148 bis 155 Mio. Euro; EBIT und EBT mindestens auf dem Niveau von 2006) erscheine den Analysten konservativ. Für 2008 erwarte die Unternehmensführung mindestens eine Verdopplung des Umsatzes gegenüber 2007 und eine Verdreifachung des operativen Gewinns. Die Analysten würden ihre Schätzungen folgendermaßen anpassen: Für 2007 erwarte man unverändert einen Umsatz von 158,3 Mio. Euro. Allerdings würden die Analysten ihre Schätzungen für das EBIT auf 23,2 (alt: 26,5) Mio. Euro und für den Gewinn je Aktie (EPS) auf 1,44 (alt: 1,65) Euro senken. Für 2008 halte man die Prognosen aufrecht (Umsatz 353,3 Mio. Euro, EBIT 69,1 Mio. Euro und EPS 4,32 Euro).
2006 und 2007 müssten nach Ansicht der Analysten noch als Übergangsperiode betrachtet werden. Das tatsächliche Wachstums- und Margenpotenzial werde sich erst ab 2008 zeigen. Gründe hierfür seien die Kosten des Kapazitätsaufbaus im Kerngeschäft sowie im Dünnschichtbereich, der voraussichtliche Bezug des kompletten Wafer-Outputs von ASi für die eigene Zellproduktion ab 2008, neue Lieferverträge ab 2009 und das Erreichen wesentlicher Skaleneffekte.
Die Analysten von Independent Research bleiben bei ihrem "kaufen"-Rating für die ErSol-Aktie. Das Kursziel erhöhe man von 72 auf 78 EUR.
(27.03.2007/ac/a/t)
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