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EPCOS Downgrade
01.02.2007
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research senkt sein Rating für die Aktien von EPCOS (ISIN DE0005128003 / WKN 512800) von zuvor "akkumulieren" auf jetzt "halten".
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Quartal des Geschäftsjahres 2006/2007 veröffentlicht.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum im Vergleich zum Vorquartal aufgrund von Lagerbestandsreduzierungen bei Kunden einen Umsatzrückgang um 4% auf 334 Millionen Euro hinnehmen müssen. Im Vergleich zum Vorjahresquartal seien die Umsatzerlöse im fortgeführten Geschäft aber um 10% gestiegen. Der Auftragseingang habe sich im Vergleich zum Vorjahresquartal gleichzeitig um 10% auf 368 Millionen Euro erhöht. Hierin seien unter anderem größere Rahmenaufträge enthalten, die sich über eine längere Laufzeit erstrecken würden. Das EBIT habe sich von 3,3 Millionen Euro auf 17,1 Millionen Euro verbessert. Der Nachsteuergewinn sei schließlich von 0,8 Millionen Euro auf 13,1 Millionen Euro gestiegen.
Im Bereich keramische Bauelemente habe bei einem Umsatzplus von 14% auf 111 Millionen Euro ein EBIT in Höhe von 0,3 Millionen Euro erreicht werden können. Dabei habe sich ein starker Anstieg des Piezo-Geschäftes negativ auf die Ertragslage ausgewirkt. Bei Kondensatoren und Induktivitäten habe bei einem Umsatzwachstum um 11% auf 121 Millionen Euro ein EBIT von 2,1 Millionen Euro erzielt werden können. Dabei habe sich der begonnene Ressourcenabbau ergebnisverbessernd ausgewirkt. Im Bereich OMV-Komponenten sei bei einem Umsatzanstieg um 3% auf 102 Millionen Euro das EBIT auf 14,7 Millionen Euro erhöht werden können.
Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt unter den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Positiv sei aber hervorzuheben, dass es der Gesellschaft gelungen sei, in allen drei Geschäftsbereichen in die Gewinnzone vorzustoßen. So habe im Vorjahresquartal in den Segmenten Kondensatoren und Induktivitäten sowie keramische Bauelemente noch ein Verlust ausgewiesen werden müssen. Allerdings leide das Unternehmen unter der schwachen Nachfrage aus der Telekommunikations- und Informationstechnik. So sei hier der Auftragseingang wegen einer saisonal bedingten geringeren Nachfrage nach Bauelementen für Mobilfunkgeräte um 20% gesunken. Bei der Automobilelektronik sei der Auftragseingang wegen eines höheren Bedarfs an Piezo-Aktuatoren für Diesel-Einspritzsysteme um 20% gestiegen. Der Bestelleingang aus der Industrieelektronik sei sogar um 30% gestiegen.
Für das nun laufende zweite Quartal 2006/2007 rechne die Konzernleitung mit einer stabilen Umsatzentwicklung und einem leicht unter Vorjahr liegenden EBIT. Ursächlich hierfür sei ein wahrscheinlich geringerer Umsatz mit Produkten für Mobilfunkgeräte und für Konsum-Elektronik-Anwendungen. Für das Gesamtjahr werde aber mit einer Umsatzsteigerung, einem positiven EBIT in allen Geschäftsbereichen und einer EBIT-Steigerung auf Konzernebene gerechnet.
Beim gestrigen Schlusskurs von 14,10 Euro erscheine das Unternehmen in Anbetracht des relativ schwachen Ausblicks auf das laufende zweite Quartal und der derzeit verhaltenen Wachstumsaussichten ausreichend bewertet. Insgesamt gehe man aber davon aus, dass die Gesellschaft ihre Gesamtjahresziele erreichen werde. Ergebnisseitig würden sich dabei voraussichtlich auch die Fertigungsverlagerungen insbesondere von Kondensatoren aus Spanien und Brasilien nach China, Indien und Ungarn positiv auswirken.
Die Analysten von AC Research senken ihr Rating für die Aktien von EPCOS von zuvor "akkumulieren" auf jetzt "halten".
(01.02.2007/ac/a/t)
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