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ErSol akkumulieren
16.11.2006
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von ErSol (ISIN DE0006627532 / WKN 662753) zu akkumulieren.
Die Gesellschaft habe Zahlen für die ersten neun Monate des laufenden Geschäftsjahres 2006 veröffentlicht
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 122,3% auf 96,049 Millionen Euro steigern können. Das EBIT habe sich gleichzeitig um 178,2% auf 16,84 Millionen Euro verbessert. Der Konzerngewinn habe sich von 4,72 Millionen Euro in den ersten neun Monaten 2005 auf nun 10,732 Millionen Euro erhöht.
Die vorgelegten Zahlen hätten auf der Gewinnseite leicht unter den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. So sei der Gewinn im abgelaufenen dritten Quartal lediglich um gut 60% auf 4,245 Millionen Euro gestiegen. Ursächlich hierfür seien vor allem Lieferverzögerungen externer Wafer-Hersteller gewesen. Hierdurch habe das Unternehmen einen höheren Aufwand für den Bezug von Wafern in Kauf nehmen müssen. Zudem seien im laufenden vierten Quartal auch weitere Verzögerungen bei multikristallinen Wafer-Lieferungen aufgetreten. Die Gesellschaft gehe aber davon aus, dass der Großteil der fest vereinbarten Lieferungen nur temporär verschoben werde. Des Weiteren würden auch zusätzliche Anlaufkosten für die Dünnschicht-Fertigung und weitere Investitionen im kristallinen Bereich bereits im laufenden Jahr anfallen.
Infolge dessen habe die Geschäftsleitung die Planzahlen für das laufende Geschäftsjahr reduziert. Zwar werde weiterhin mit einem Umsatz zwischen 120 und 125 Millionen Euro gerechnet. Das EBIT und das EBT würden aber voraussichtlich lediglich zwischen 20 und 23 Millionen Euro liegen. Bislang habe die Geschäftsleitung mit einer EBIT- und EBT-Marge von 20% gerechnet. Dies habe ein EBIT und einen Vorsteuergewinn zwischen 24 und 25 Millionen Euro impliziert.
Beim gestrigen Schlusskurs von 47,07 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2006e von gut 29 aus fundamentaler Sicht weiterhin relativ moderat bewertet. Für die kommenden Geschäftsjahre gehe man von einer deutlichen Umsatz- und Ertragssteigerung aus. Die Gesellschaft arbeite an der Ausweitung ihrer Produktionskapazitäten und lege damit die Basis für das weitere Unternehmenswachstum in den kommenden Jahren. Hierdurch werde sich die Gewinndynamik ab 2008 wahrscheinlich beschleunigen. Als Risikofaktor sehe man die im kommenden Jahr von Seiten der Politik geplante Überprüfung der Höhe der Einspeisevergütungen.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von ErSol zu akkumulieren. (16.11.2006/ac/a/t)
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