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23.04/17:35 |
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| DE0005103006 |
510300 |
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ADVA "outperform"
10.11.2006
HypoVereinsbank
München (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der HypoVereinsbank, Roland D.-W. Pitz, stuft die Aktie von ADVA (ISIN DE0005103006 / WKN 510300) unverändert mit "outperform" ein.
ADVA habe einen Q3-Umsatz von EUR 53,1 Mio. (58% y-o-y) erzielt, bei einem Pro-forma-EBIT von EUR 911 Mio. (Marge 1,7%). Damit habe das Unternehmen seit Q1/04 in elf aufeinander folgenden Quartalen wachsende Umsätze verbuchen können. Der Umsatz habe sich damit im Rahmen der Unternehmensprognose von EUR 51 Mio. bis EUR 57 Mio. bewegt, während sich die Pro-forma-EBIT-Marge am oberen Rand der Prognosebandbreite von 0 bis 2% bewegt habe. Die Q3 Markterwartungen hätten beim Umsatz bei EUR 54,7 Mio. gelegen, einem pro forma EBIT von EUR 0,9 Mio. und bei einer Marge von 1,7%. Die Analysten hätten einen Umsatzzuwachs von 68% gegenüber dem Vorjahr auf EUR 56,6 Mio. sowie ein pro forma EBIT von EUR 1,2 Mio. und damit eine Marge von 2,1% erwartet. Auf Grund der im Rahmen der Movaz-Übernahme entstandenen Abschreibungen (EUR 4,0 Mio.) sei ADVA auf reported Basis mit EUR 4,2 Mio. in die Verlustzone gerutscht. Das reported EPS habe bei EUR -0,10 (HVBe: EUR 0,01) gelegen.
ADVA lege im Rahmen seiner Wachstumsstrategie aus regionaler Sicht den Fokus insbesondere auf Nordamerika und China. Die Analysten würden es als positiv werten, dass das Management unverändert zuversichtlich sei, im vierten Quartal 2006 eine Pro-forma-EBIT-Marge von 6 bis 9% zu verbuchen (HVBe: 9%). Insgesamt rechne ADVA für das gesamte FY 06 mit einer Marge von 7 bis 8% (HVB bislang 8,5%). Das Unternehmen sei eigenen Angaben zufolge sehr zuversichtlich, im zweiten Halbjahr 2007 wieder seine mittelfristige EBIT-Zielmarge von 10 bis 13% erreichen zu können.
Die Analysten hätten ihre Modellannahmen modifiziert. Die Umsatzschätzungen für das vierte Quartal 2006 und das Geschäftsjahr 2007 würden weitgehend unverändert bleiben. Beim EPS erwarte man für 2006 einen Wert von EUR 0,22 (pro forma) bzw. EUR -0,03 (berichtet) statt wie bisher EUR 0,25 auf Pro-forma-Basis bzw. EUR 0,19 berichtet. Für das darauf folgende Geschäftsjahr rechne das Unternehmen mit einem EPS von EUR 0,40 (pro forma) bzw. EUR 0,20 (berichtet) statt wie bisher mit EUR 0,44 auf Pro-forma-Basis bzw. EUR 0,40 berichtet.
Die Analysten würden sich in ihrem fundamentalen Szenario insgesamt bestätigt sehen. Mit einem Ziel-KGV von 21 auf Basis 2007 befinde sich ADVA im oberen Drittel der Vergleichsgruppe. Das DCF-Modell ergebe unter Berücksichtigung der Movaz-Akquisition einen fairen Wert von rund EUR 8,60 (WACC 10,8%) nach bisher EUR 9,90.
Die Analysten der HypoVereinsbank schrauben daher ihr Kursziel von EUR 10 auf EUR 8,60 nach unten, stufen die ADVA-Aktie aber weiterhin mit "outperform" ein. (10.11.2006/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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