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EPCOS spekulativer Kauf
03.08.2006
Aktienservice Research
Bad Nauheim (aktiencheck.de AG) - Dem spekulativ ausgerichteten Anleger empfehlen derzeit die Analysten von "Aktienservice Research" die Aktien von EPCOS (ISIN DE0005128003 / WKN 512800) zum Kauf.
Der Hersteller passiver Bauelemente EPCOS habe im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2005/06 (bis Ende September) einen Umsatz von 330 Millionen Euro erwirtschaftet. Gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum entspreche dies einem Plus von 15 Prozent. Das EBIT sei nach 3,9 Millionen Euro im Vorjahr auf 15 Millionen Euro gestiegen. Nach Steuern habe EPCOS 13,9 Millionen Euro verdient. Im entsprechenden Vorjahreszeitraum sei ein Verlust von 4,3 Millionen Euro zu verzeichnen gewesen. Der Auftragseingang sei gegenüber dem Vorjahr um insgesamt 27 Prozent auf 356 Millionen Euro gestiegen. Äußerst viel versprechend lese sich auch die Neunmonatsbilanz. In den ersten drei Quartalen seien die Umsätze um 28 Prozent auf 1,04 Milliarden Euro geklettert. Das EBIT habe sich von minus 15,9 auf plus 30 Millionen Euro verbessert. Gleichzeitig habe sich der Verlust von 49,2 Millionen Euro in einen Gewinn von 23 Millionen Euro gewandelt.
Der Vorstand habe bei Vorlage der Bilanz eine gute Entwicklung der Nachfrage betont, die über alle Regionen und nahezu alle Branchen hinweg ein anhaltend positives Bild gezeigt habe. Ferner habe das Verhältnis von Auftragseingang zu Umsatz (Book-to-Bill) im abgelaufenen dritten Quartal mit einem Wert von 1,08 zum dritten Mal in Folge über Eins gelegen. Dies spreche für eine anhaltende Erholung. Hauptgrund für den starken Zuwachs bei den neuen Orders sei das Plus von 30 Prozent im Geschäft mit Produkten für die Automobil-Elektronik gewesen. Hier hätten vor allem hohe Aufträge bei den Piezo-Aktuatoren für Diesel-Einspritzsysteme und generell längerfristig terminierte Bestellungen positiv gewirkt. Die Nachfrage aus der Telekommunikation sei um fünf Prozent gestiegen.
Auftragseingang und Auftragsbestand würden auf ein gutes viertes Quartal hoffen lassen. Die gut gefüllten Bücher dürften mit ein Grund sein, warum der Vorstand nun auch etwas zuversichtlicher für das Gesamtjahr sei. Er erwarte jetzt im fortgeführten Geschäft, das um den Verkauf des defizitären Geschäfts mit Tantal-Kondensatoren bereinigt sei, ein Umsatzplus im prozentual zweistelligen Bereich. EPCOS habe damit seinen Ausblick auf den Jahresumsatz erneut angehoben. Bisher habe der Konzern einen Zuwachs im mindestens hohen einstelligen Bereich angepeilt. Im vierten Quartal 2006 dürften Umsatz und Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Angaben zufolge auf einem ähnlichen Niveau wie im Vorquartal liegen.
Das Geschäftsumfeld für passive Bauelemente sei in den vergangenen Jahren durch ein Überangebot gekennzeichnet gewesen, das noch aus der Hochzeit um die Jahrtausendwende herrühre. Preiserhöhungen seien daher kaum möglich gewesen, was entsprechend Ergebnisse und Margen belastet habe. Die Lage scheine sich aber deutlich gebessert zu haben. So sehe es danach aus, als ob sich Angebot und Nachfrage ausbalanciere und die Preise stabilisiert hätten. Neben dem nun langsam immer besser werdenden Branchenumfeld habe EPCOS auch selbst entscheidende Schritte gemacht. Dazu gehöre zum einen der Verkauf des defizitären Bereichs Tantal-Kondensatoren. Zum anderen sei die Produktivität gesteigert worden. Die jüngst gelieferten Quartalszahlen würden damit die Fortschritte untermauern. Darauf lasse sich aufbauen, auch wenn nach wie vor einige Risikofaktoren vorhanden seien. So sei das Geschäft weiterhin recht zyklisch und somit schwer zu kalkulieren.
Die nun vorgestellten guten Quartalszahlen und der hohe Auftragsbestand würden jedoch viel versprechend anmuten. Entsprechend könnte die Aktie in der Gunst der Investoren wieder zulegen, nachdem sie lange Zeit eher gemieden worden sei. In den vergangenen zwölf Monaten habe die Aktie in einer Spanne zwischen 10 und 13 Euro seitwärts geschwankt. Jüngst an der unteren Begrenzung angekommen, habe sie sich davon wieder etwas abgesetzt. Etwas spekulativer eingestellte Investoren könnten daher nun aktiv werden und Käufe in Erwägung ziehen. Angesichts der sich bessernden fundamentalen Daten könnte das Interesse der Investoren zunehmen und der Kurs in Richtung 13 Euro klettern. Hier müsse sich dann entscheiden, ob es dem Papier diesmal gelinge, diese Hürde zu meistern, was weiteres Kurspotenzial implizieren würde.
Vor diesem Hintergrund raten die Analysten von "Aktienservice Research" zu einem spekulativen Engagement in die Aktien von EPCOS. Der Stoppkurs sollte bei 9,60 Euro platziert werden. (03.08.2006/ac/a/t)
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