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EPCOS Outperformer
02.08.2006
LRP
Mainz (aktiencheck.de AG) - Thomas Hofmann, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, bewertet die Aktie von EPCOS (ISIN DE0005128003 / WKN 512800) unverändert mit "Outperformer".
Die gestrige Telefonkonferenz habe die Analysten der LRP in ihrem Eindruck bestätigt, dass EPCOS weiterhin auf dem Weg der Normalisierung bzw. steigender Rentabilität sei. Im dritten Quartal habe bis auf wenige Ausnahmen segment- und branchenübergreifend eine steigende Geschäftstätigkeit verbucht werden können. Die Auslastung der Kapazitäten sei im Durchschnitt von 80 auf 85% angestiegen, die Preissituation habe sich weiterhin entspannt und die kostensenkenden Maßnahmen (Produktionsverlagerungen, Personalabbau) würden weiterhin das ihrige zur Abfederung des anhaltenden Preisdrucks beitragen.
Dabei stelle die Währungssituation einen externen Effekt dar: Ein starker Euro wirke tendenziell negativ auf die Marge. In Q3 habe EPCOS dank Hedgingmaßnahmen diese Negativeffekte eindämmen können. Somit bleibe man weiterhin optimistisch, dass EPCOS im nächsten Geschäftsjahr nahezu eine Verdopplung des Nettoergebnisses gelingen sollte. Dabei hätten die Analysten der LRP ihre Schätzung leicht von bisher 0,61 auf 0,65 Euro je Aktie angehoben. Für 2007/2008 würden sie unverändert ein EPS in Höhe von 0,90 Euro erwarten. Der Konsens liege bei 0,69 bzw. 0,78 Euro.
Die von den Analysten der LRP unterstellten Margenerwartungen (EBIT-Marge 06/07e: 4,6%, 07/08e 5,8%) seien dabei jedoch noch weit von den Ende der 90er Jahre erwirtschafteten zweistelligen Rentabilitätsgrößen entfernt. Auf Basis ihres Wertschöpfungsmodells ergebe sich selbst bei der konservativen Annahme langfristiger ROCE = WACC ein fairer Wert der EPCOS-Aktie von 14,5 Euro.
Die Analysten der LRP behalten daher ihr "Outperformer"-Rating für die EPCOS-Aktie mit einem Kursziel von 12,50 Euro per Ende 2006 bei. (02.08.2006/ac/a/t)
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